乾能投资：自然人合格投资者可作为募集对象

乾能投资认为，《直投业务规范》最大的变化在于将直投基金转为事后备案管理，以及规定直投子公司及其下属直投基金管理机构、直投基金可以进行有限的负债经营。一方面大大缩短了直投基金的设立时间，另一方面适度引入了杠杆，提高了投资回报率，这将大大改善券商直投业务的不利竞争地位。从中长期来看，为进一步推进直投基金的创新发展，建议管理层在两方面予以考虑。

首先，关于募集对象，目前不少资产量大、有风险识别和承受能力的自然人将会排除在外，这不利于直投基金扩大募集面，也不利于证券公司为高净值客户提供全方位增值服务。建议将募集对象放宽到自然人合格投资者。

此外，目前直投基金的产品设计总体上比较单一，基本上假定参与人的风险偏好是完全一致的。事实上，不同的投资人有不同的风险承担偏好，而且大量的保守型投资人有较低收益保障的需求。为了有效协调不同风险承担能力投资者的需求，扩大募集基础，可以考虑借鉴阳光私募、信托结构化产品设计的做法，设计结构化基金，实现内部增信。