宜安科技(300328)向3C产品结构件领域挺进

□安信证券 叶鑫

 (S1450511090002)

公司是国内具有完整产业链的轻合金精密压铸行业领先者，正处在一个从“规模小、产品杂、技术精”的小型压铸供应商，向大型、全面的轻合金压铸企业发展壮大的过程中。

公司的核心竞争优势可归结为三点，一是国内领先的轻合金精密压铸技术，二是完整扎实的一体化产业链，三是基于技术和产业链优势的优秀销售能力。这三点在有效激励的专业管理团队驱动下互相支撑，彼此带动，推动公司持续快速发展。

在智能手机换机潮、平板电脑高增长以及超级本将在四季度或明年放量的背景下，轻合金压铸行业将迎来重大发展机遇，压铸镁合金以其优越性能，在以上3C产品内部结构件和外壳领域具有巨大的市场潜能。公司向3C产品中薄壁镁合金结构件的战略性转型，是刚刚在2012年上半年获得亚马逊Kindle Fire 订单时开始的，可以说2012年是其向3C产品结构件领域正式挺进的元年。

在业绩层面，四季度将迎来单季业绩同比意义上的拐点。估值层面，随着公司下游逐渐向3C产品聚拢，公司的成长性将获得系统性提升。同时，作为A股唯一的镁合金深加工企业，公司还拥有独特的投资吸引力。

公司四季度的业绩增长主要依赖于Gopro、亚马逊、华为等订单开始供货。为谨慎起见，明年的业绩增长我们只考虑在手订单的稳定增长。预计2012-2013年EPS分别为0.42元、0.63元；给予2013年业绩30倍的市盈率，6个月目标价18.9元。给予“买入-B”投资评级。