避险价值渐显 黄金低位凸显抗跌性

□兴业期货 施海

黄金避险功能逐渐显现，致使美元走强对黄金打压作用逐渐减弱，全球各主要经济体低利率货币政策，也导致黄金投资投机成本降低，而年末黄金还将迎来传统消费需求旺季，导致黄金阶段性跌势渐趋缓和。

今年时值美国大选，为争夺选票和民意，美竞选者将极力创造条件改善民生，并着力调控物价水平，抑制通胀。面对美元汇率持续贬值、大宗商品市场价格持续上涨，美国作为全球主要大宗原材料商品进口国和消费国之一，面临美元货币对进口商品的购买能力显著减弱的不利局面，由此竞选者将极力主张美元强势货币政策，并创造有利条件推涨美元强势，致使美元震荡走强，作为金属货币的黄金，具有较强金融属性和投资投机属性，虽然与美元具有较强的负相关特性，而受到压制并回落，但同时黄金抵御纸币贬值的投资投机价值显现，促使其在低位遇撑止跌。此次美元指数涨幅约为1.91%，COMEX黄金主力12月合约跌幅约为5.48%，而沪金主力合约AU1212跌幅约为6.03%，说明美元仅是黄金下跌的原因之一，也反映黄金跌幅相对较大，而面临回升。

宏观经济疲软，预计美国4季度GDP仅增长2%，未来数季GDP增速分别将降至1%、1.5%和2.5%，其中财政悬崖僵局将对美国GDP增速构成1%的拖累。近日日本政府敲定紧急经济刺激对策，规模超过此前拟定的4000亿日元，达到7500亿日元，由此导致日元兑美元汇率由77大幅走弱至80，欧元区经济衰退中，预计欧元区经济2012年将缩减0.4%，2013年将仅增长0.2%，欧元汇率走势疲软。美、日、欧经济疲软均提振黄金投资价值。全球主要经济体宏观经济疲软，为黄金投资价值显现创造条件。

供需方面，全球黄金总存量约为16多万吨。每个地球人均约30克，大约是1盎司。中国黄金人均存量不足4克，远低于世界平均水平。而目前国内黄金消费需求旺盛，13亿人口每人消费2克黄金，共计大约消费2600吨，即为全球1年黄金总产量。黄金消费将在4季度迎来旺季，印度和中国分为是全球两大黄金消费国，4季度至明年初恰好是两国许多重要节日密集期。中国元旦、春节，印度灯节(11、12月间)和洒红节(2、3月间)，将会扩展对于黄金消费需求量，提振黄金走势。黄金饰品兼具消费品和金融品两重属性，其消费仍将刚性增长。