市场低迷打乱实业投资步伐 上市公司频频终止项目并购

⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

实体经济及资本市场的低迷影响了投资步伐。据记者梳理，最近3个月，至少有20余家公司终止项目收购或建设。从原因分析，资产估值分歧、行业环境变化、股价变动等是项目终止的主要因素。

上述终止的投资项目大致可分为三类。第一类是以现金方式并购的项目；第二类是以发行股票方式收购标的资产；第三类是公司的募投项目。

10月22日，停牌3个多月的冠豪高新宣告重组告吹。公司原计划以现金方式购买一家从事票据印刷业务公司的资产。经过多轮谈判，被重组方的期望估值偏高，双方在资产估值问题上存在较大分歧，未能在核心条款上达成一致意见，因而决定终止实施该收购事项。又如，去年5月，海南橡胶披露，拟受让泰国第三大天然橡胶生产商泰华树胶25%的股权；公司日前公告，双方就入股定价的确认方式进行了长时间、多轮协商谈判，但未达成一致意见，因此决定按约定终止该意向书。

此外，中国铝业要约收购南戈壁计划，亿城股份收购美国风电项目，四维图新收购加拿大PCI Geomatics Group Inc.股权，均告终止。值得一提的是，上述3项跨境并购事宜终止主要与政策阻力有关。例如，中国铝业于4月2日公告要约收购计划，并于7月3日和8月2日分别公告延期30天进行要约收购，期间蒙古国出台的“外商投资法”指出该类交易须经蒙古国政府批准，使得本次交易获批概率大为降低。

由于证券市场波动较大，涉及发行股票收购资产的事项更具不确定性。安诺其、华昌达等定增收购方案告吹，与行业背景变化、股价波动等多重因素相关。

安诺其3月初披露，拟以发行股份及现金相结合的方式购买湖北丽源100%股权，同时进行配套融资，交易价格最高不超过3.2亿元。公司近日公告，受宏观经济调控影响，染料市场环境发生较大变化，需求趋于萎缩，行业整体运行环境日趋严峻，交易双方对盈利预测有一定的差距，相关工作无法按期限完成，因此终止重组事项。

华昌达7月披露拟向蔡剑虹、龚伟发行股份购买其持有的永乾机电100%股权，但1个多月后即告终止。公司表示，由于证券市场和行业景气度下降，公司股价低迷，致使交易对方蔡剑虹、龚伟对公司投资价值的预期出现下降，交易意愿降低。从股价走势看，华昌达定增方案披露时股价处于高位，此后股价一路下挫，早已跌破发行价格。

此外，三聚环保等近10家公司近期终止了募投项目，主要因行业境况发生变迁。如新亚制程IPO募投项目电子工具项目市场环境发生变化，预期效果存在不确定性，公司决定终止实施。另如，新国都去年动用1亿元超募资金增资易联技术，根据市场形势，公司近期决定将该1亿元超募资金从易联技术撤回。

业内人士表示，尽管多数公司终止项目投资缘于客观环境的变化，但从对投资者负责的角度，上市公司在筹划并购，上马项目时应当更加审慎，对风险因素作出更充分详尽的披露。