银华瑞吉二级市场表现较好

□天相投顾 张春雷 仪胜男  

银华消费主题分级股票型基金(以下简称“银华消费分级”)设立于2011年9月，是银华基金公司旗下的一只创新分级基金。该基金按照1：4的份额配比，分为稳健类份额(银华瑞吉)和进取类份额(银华瑞祥)，稳健类份额和进取类份额在深证交易所上市。截至2012年10月18日，该基金基础份额银华消费的单位净值为0.966元；银华瑞吉的单位净值为1.059元，二级市场价格1.132元，溢价率为6.89%；银华瑞祥的单位净值为0.943元，二级市场价格0.919元，折价率为2.55%。

根据基金契约规定，在正常情况下，优先保证银华瑞吉的约定收益。银华瑞吉的约定年基准收益率为1年期银行定期存款税后利率加上4%。目前，银华瑞吉的约定年基准收益率已提升至7.5%，比较适合风险承受能力低，并希望获取相对较高收益的投资者。由于市场表现疲弱，银华瑞吉的二级市场表现好于杠杆份额，目前的溢价率为6.89%。

在正常情况下，银华瑞祥承担银华消费分级基金的投资风险，在满足银华瑞吉的约定收益之后有望获取相对较高收益。作为银华消费分级基金的进取类份额，银华瑞祥的初始杠杆倍数为1.25倍。截至2012年10月18日，折价率为2.55%，动态杠杆倍数为1.29倍。另外，银华消费分级基金以消费为主题，主要投资大消费行业中具有持续增长潜力的优质上市公司，投资于大消费行业上市公司股票的资产不低于股票资产的80%。

需要注意的是，该基金的份额折算分为定期折算和不定期折算。定期折算是指在每个年度第一个工作日对银华消费、银华瑞吉、银华瑞祥份额进行一次折算。不定期折算是指银华消费的净值小于等于0.35元时，对银华消费、银华瑞吉、银华瑞祥份额进行份额折算。从风险收益特征看，银华瑞祥的初始杠杆倍数较低，但在运作过程中仍具有放大风险收益的杠杆特性。另外，银华消费分级基金具有份额配对转换机制，从而为投资者提供双向套利机会。建议投资者根据市场情况及各自需求调整投资策略。