货币基金的“居家”梦想

□本报记者  李良

飞入寻常百姓家，这是基金业多年来为货币基金勾勒的一个梦想。但申购赎回的不便利，却一直延缓着这个梦想实现的脚步。随着“货币基金网上直销T+0赎回”业务的推出，这个梦想似乎已触手可及。

这个梦想的诞生，源自于货币基金自身的特性。根据产品定义，货币基金是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币市场基金除具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点，是目前基金业各产品类型中风险最低的一种。低风险的特点，使其对应着数以万亿计的普通百姓低风险理财需求；而与此同时，货币基金的收益率可以比肩一年期定期存款利率，对于资金流动性有较高要求的投资者也有着莫大的诱惑力。正是这种低风险、收益率稳定的特征，使得货币基金从理论而言，有着取代居民储蓄的广阔“钱景”。

除了替代储蓄功能外，这个梦想蓝图里，还涵盖着货币基金的另一项功能：即替代支付功能。相较于替代储蓄的沉淀资金作用，替代支付功能对于推动货币基金投资日常化的意义更加巨大，所拓展出的货币基金发展空间也有可能超乎人们的想像。事实上，这两项功能的存在对货币基金规模扩张的效果，在海外市场已经得到明显体现。以美国市场为例，统计数据显示，截至2010年底，美国共同基金资产总额达2.8万亿美元，其中货币市场基金占到24%，达到6700亿美元左右。与其他类型基金以片面追求收益率不同，海外市场的货币基金被广泛作为支付工具，极具便利性；投资者可以将货币基金即时赎回、即时到账，可将货币基金账户用于信用卡还款，甚至可以用货币基金账户签发支票、支付消费账单等，和投资者的日常消费生活紧密相关。不过，替代支付功能的实现，对货币基金的流动性要求很高，因此，在海外市场，投资者购买货币基金首要考察的便是货币基金流动性的优劣。

在推出“货币基金网上直销T+0赎回”业务之前，中国货币基金一般采用的是“T+2”的赎回模式，也就是说，投资者发出货币基金的赎回指令后，往往要到第二个工作日资金才会到账，无法满足投资者即时的资金需求，也阻碍了货币基金支付功能的拓展。而正是这种延迟到账的赎回模式，令中国货币基金虽有广阔的理论发展空间，却无法落到实处。但在“T+0”赎回业务正式推出后，这个瓶颈将被打碎，货币基金两大功能会得到强化，其理论发展空间有望从梦想变为现实。业内人士认为，“T+2”到“T+0”的变革不仅是交易制度上的一项技术性改革措施，更是开创了行业先河，打通了货币基金支付功能，为货币基金被广泛作为支付工具奠定了基础。今后，中国的货币基金持有人可以将货币基金即时赎回、即时到账的资金用于信用卡还款、支付消费账单和水电煤等，实现了货币基金和投资者的日常消费生活紧密相关。这可称之为“业务拓展了一小步，行业前进了一大步。”

对于这个行业“一大步”的前景，基金业充满期待。据第三方基金研究机构统计，目前国内货币基金资产规模约4000亿元，但相比银行10万亿元短期理财产品和近40万亿元的居民储蓄存款，货币基金的整体规模仍然很小。“T+0”赎回业务开通后，将使得货币基金的流动性可以与活期存款比肩，较好应对客户日常现金支付使用，因此有望吸引万亿元低风险理财资金的关注。不过，需要指出的是，就目前而言，由于中国行业特色和支付功能局限的原因，货币基金“T+0”赎回业务仍在试点之中，且每日赎回金额受到一定限制，这主要是考虑到风险因素不明，需要进一步摸索。因此，短期而言，货币基金尚不具备大规模便利支付的基础，但可以相信的是，伴随着各种风险因素的明晰和解决办法的出现，中国货币基金一定可以像海外市场那样，成为投资者们日常理财和消费支付的一个好帮手。