周期领衔 今年以来增发股半数“破增”(附股)

□本报记者 龙跃

沪深股市今年以来有103只个股实施了增发，从10月18日收盘后的统计看，其中五成个股当前股价低于增发价，沦为“破增”一族。分析人士指出，“破增”股大量存在，反映出整体市场的疲弱；而周期股“破增”数量较多，也折射出今年以来场内资金的投资偏好。

49只个股跌破增发价

截至10月18日，今年以来沪深两市共有103只A股实施了增发，其中，99只个股为定向增发，4只个股为公开增发。在这103只今年实施增发的个股中，有4只个股的增发股份已经上市流通。从融资额看，交通银行、双汇发展以及北京银行的募集资金规模最高，分别达到了297.65亿元、246.60亿元和118亿元；而广日股份、汉缆股份、大江股份的融资规模最小，均不到2亿元。

值得注意的是，根据WIND资讯数据，如果剔除掉股价除权因素，在103只增发股中，以10月18日收盘价计算，有49只个股当前股价确定低于增发价格，处于“破增”状态。其中，哈药股份、汉缆股份、厦工股份“破增”幅度最大，分别达到了67.57%、49.76%以及48.61%；与此同时，恒泰艾普、号百控股等11只个股的“破增”幅度也在30%以上；而威孚高科、中国南车以及海南航空“破增”幅度最小，仅分别为0.85%、2.91%以及3.19%。与之对比，炼石有色、蓝色光标以及华东电脑当前股价明显高于增发价格，溢价幅度分别达到531.25%、138.35%以及115.54%。

此外，今年以来有365家上市公司发布了增发预案，剔除掉已经实施方案以及停止实施、未通过的公司后，有109家公司确定了增发价格，这其中有39家公司当前股价低于增发预案价格，占比为36%。

两因素导致股价“破增”

上市公司增发往往是市场各方充分博弈的结果，因此增发价在投资者印象中“水分”较新股发行价要小很多，股价跌破增发价也经常被认为是对投资机会的一种暗示。但是，从今年以来已经实施增发的股票看，“破增”者占据了半壁江山，这其中是否继续存在着大量机会呢?分析人士认为，从下跌原因看，“破增”板块机会与风险并存。

导致“破增”股大量出现的原因之一是市场系统性风险。今年以来，除了一季度表现强势外，A股市场持续低迷，在两方面导致“破增”股数量增加。其一，很多公司是在今年一季度实施的增发，而那时市场情况尚好，增发价在当时看也属于合理，但一季度之后市场迅速变脸，令原先合理的增发价看起来“越来越高”。其二，从今年的行情看，市场几乎没有出现像样的反弹，能够逆市上涨的股票其实非常有限，这意味着很多“破增”股并不是没有价值，而是生不逢时。因此，那些仅仅因为市场环境引发股价“破增”的个股，未来很可能存在相应投资机会，分析人士特别提醒投资者关注那些一季度实施增发，而目前“破增”幅度在10%以内的个股。

但是，大盘低迷并不是股价“破增”的唯一原因。实际上，基于对经济发展趋势的判断，以及对A股估值国际化进程的预期，今年市场投资偏好的改变非常明显，这导致很多个股在增发时虽然仍被投资者认同，但增发后逐渐远离资金的核心配置股票池，进而导致股价“破增”。一个比较典型的例子是，在49只“破增”股中，化工、交运等产能过剩的周期性行业股票占据了五成以上的比例。分析人士认为，对于此类基本面被投资者趋势性看空的个股，“破增”提示更多的应该是风险。