右侧交易须戒贪

“十一”长假前，股市两根实体长阳线，让一些持股过节的投资者心里感到些许安慰。但就市场整体心态看，认为未来股市会否极泰来走出反转行情的人很少，中长期看淡市场的人则较多。然而，节后市场走势又似乎给人右侧交易机会悄然来临的感觉。银行里，时常可以看到一些购买货币基金或债券基金的人在赎回，准备重新杀回股市。

在股市中打拼多年的投资者都知道，这个市场中机会常常是稍纵即逝，弱市中要想赚钱，比的就是手疾眼快。所谓右侧交易，就是当市场摆脱了下行轨迹，各项技术指标在一定程度上得到修复后，这时候投资者追进去，有可能获得一定收益。右侧交易时，投资者最好做一个基本判断，看行情究竟是趋势性机会还是交易性机会，如果是趋势性机会，持股时间可稍长，盈利预期亦会较为乐观；如果仅仅是交易性机会，则一定要手疾眼快，不可过贪。甚至当市场变盘时，宁可砍仓止损出局也绝不可恋战。弱市的特点是行情演绎到一定阶段，总会出现脉冲式的反弹。这种交易性机会相当难把握。最常见的情况是，一些投资者看到股市突然放量大涨，以为是大级别反弹行情到来，可一旦追进去后就成了盛宴结束后的买单者，最后不得不痛苦地在高位站岗。那么，如何判断反弹的高度？这就需要对市场做大致分析，看看究竟是基本面发生了变化，还是仅仅因为股市超跌的技术性修复。

从目前股市的大背景看，经济形势反转信号仍未出现。回顾中国经济近十年的快速发展经历，拉动经济的双引擎主要是投资与出口。就投资领域而言，主要有两个方面，一是基础设施建设，二是房地产。2008年全球金融危机时，我国启动了四万亿投资计划，虽说庞大的投资体量暂时避免了经济的下滑，但与此同时产生的一些问题无法回避，投资效率低（一些项目纯粹是为了投资而投资），大量隐性坏账生成，债务负担快速攀升……也许有人还在憧憬股市再度演绎2009年的报复性反弹行情，但从逻辑上讲，当前不太可能让2008年四万亿元强力拉动经济的一幕重演。

再来看房地产投资，近年来中央政府果断出手进行了房地产调控。从调控的结果看，取得了一些成效，目前除少数一线城市房价还有小幅上涨外，绝大多数城市的房价上涨得到有效控制，未来房地产投资，很大程度将取决于政府调控。有迹象表明，政府调控方式有可能由行政管制向税收调节转变。这种游戏规则的改变，或将使大量投资性存量房蜂拥向市场，致使房价下行，进而大大削弱房地产投资动力。房价下行，房地产股也会随之而动，难让投资者乐观。

除了投资领域增长下行，我国的外贸出口情形似也不乐观。由于近年我国劳动力成本、土地成本、物流成本以及各种资源价格不断上升，使外贸出口竞争力有所削弱，加上欧元区经济仍深陷危机需求不振，美国经济复苏未如预期强劲，各种因素叠加，使我国众多外贸出口企业度日艰难，相对应股票成长可能性打折。

俗话说，股市是经济的晴雨表。经济增速放缓直接反映在股市中就是相当多上市公司业绩同比下滑，形成所谓的“戴维斯双杀”——经济增长下滑和企业业绩下滑。宏观经济“不给力”，成为股市萎靡不振的原因之一。不过，除基本面不支持一波大级别反弹行情外，市场本身的一些因素也制约着反弹高度。统计数据显示，今年非流通股解禁的总量将达数以千亿计，限售股一旦解禁，大股东们会在大宗交易平台上以实时股价的八折甚至七折抛售，接盘的机构再以低价在二级市场持续抛出，直接导致股价下滑。投资者尤其要注意提防那些前一、两年高溢价发行的股票，由于产业资本与金融资本之间的套利空间过于巨大，限售股解禁之日极可能是原始股东胜利大逃亡之时。

鉴于以上分析，投资者或最好对眼下反弹行情多持一分警觉之心，在进行右侧交易时不可过于贪婪。（刘文斌）