降薪裁员袭击一线私募

□本报记者 钟证

市场变化莫测，曾经“公奔私”的一线私募经理开始黯然失色，裁员、降薪这些字眼已不再羞羞答答。其背后固然有业绩的压力，更有投资风格转变、产品转型和升级的需求。

裁员进行时

“裁员、减薪潮蔓延到一线私募了。年初很多券商同行去了一线私募，被更高的薪酬吸引，但最近发现一线私募不是避风港。”上海一券商研究员说，曾经年终奖发30个月薪水的那家一线私募如今开始“瘦身”。

上海一家规模及业绩均靠前的私募，在国庆节前已悄然裁员。而其主动离职或被炒鱿鱼的投研人员正准备投奔公募基金，借以寻求更稳定的平台保障。之前“公奔私”，如今又开始“私投公”，可谓风水轮流转。

“国庆节后还能有一份工作，这就是幸福。”上述公司前私募研究员杨明(化名)感慨道。他说今年国庆长假宅在家里，到处发简历，连公募基金的公关岗位也不放过。

杨明称，往年出差调研很自由，各类应酬费用报销很宽松，整天在调研路上奔波。如果打听到王亚伟的公募基金去哪家公司调研，就会立即赶去，不计较成本。而今年出差调研活动全面压缩，出差之前要先提交深度研究报告，初步判断有投资价值的公司调研计划才会被批准。“老东家原来有20名研究员，现在被裁掉了四五个。”他说。

另一家规模较大的一线私募的研究员李伟在国庆节后(化名)刚办完离职手续。他说，“目前行情实在耗不下去，当时投奔私募，看中的是其平台好、福利好、薪水丰厚，但现在都是浮云。”李伟的老板是“死多头”，风控不到位，没有严格止损，导致净值损伤较大，多个产品到了清盘线，想咸鱼翻身困难重重。李伟觉得继续耗下去已无意义，正好公司推出裁员计划，他索性“顺水推舟”。

2009年私募冠军广州新价值，最近也陷入裁员漩涡。但广州新价值投资总经理张玉玲称，新价值人员配备并不少，有二三十人，在私募公司中属于队伍相对庞大的公司，减员不过一两人而已。

某私募资深人士透露，市场大跌，各方怨气自然爆发，曾经财大气粗的一线私募同样躲不过去。他们有的是看不到前景，主动回避私募行业；有的是因业绩不好，达不到股东要求被炒鱿鱼；有的是公司为节约成本，成为牺牲品。

中国证券报记者从相关渠道了解到，目前一线私募的行业研究员薪水普遍比去年下滑20%至30%。薪酬锐减、裁员声紧……曾经被私募争相挖角的研究员现在成为“鸡肋”，其处境的转变可谓私募基金业的一个发展缩影。

大私募的算盘

私募，曾经是块金字招牌，特别是一线私募丰厚的薪水，吸引公募基金经理蜂拥而至。而有了公募基金的作战经历，在市场上更能展示一呼百应的魅力，吸引各路资金纷至沓来购买私募产品。但在残酷的市场面前，从公募转至私募的基金经理并非都是胜利者。

事实证明，确实有不少阳光私募管理人“公转私”后出现水土不服，甚至惨败出局。

“公转私”的一线私募经理洪京(化名)，曾掌舵的公募基金净值在2007年增长180%，随后转战私募，闪电发售四只产品，但大盘随即开始一路下跌，至今年上半年，洪京管理的四只产品均出现大幅亏损，净值甚至夭折一半，达到清盘线。

市场行情不好，无论出身如何，日子都不好过。洪京说，最初的市场关注度和客户的信任度都很高，但是实际业绩与客户预期落差太大，他背负的压力也大。裁员是第一步，“养这么多投研，短期没什么用，也别耽误别人，直接减员吧。”

洪京给自己下了最后通牒，明年一季度若业绩再无起色，就要清盘或转售。“否则如此坚守，别人还以为自己是为了抽取那一点点管理费，有负自己名声。”

目前，私募行业清盘、分家、单飞、降薪、裁员不断，但从另外一个角度看，当前私募基金行业进入洗牌阶段。上海一家规模较大的私募总经理路海(化名)称，他们目前正在寻找别的私募“抛售”的产品，广州曾有一只净值为0.6元的私募基金想转手，但他觉得净值太低，希望达到0.7元至0.8元，可是这个净值区间的私募基金还能熬得住。

探寻转型之路

有的一线私募裁员、减薪确为形势所迫，但有的并非只是出于成本考虑。

“大股东希望把公司定位于集团的内部资产管理平台，我的倾向是做对冲基金。”南方某一线阳光私募的总经理陆飞(化名)道出了目前公司的策略。如果仅做股票，还是“小米加步枪”；如果引入期货等品种，就能增强战斗力，成为正规军。另外一家私募掌门人也表达了类似的想法，“即使要发行新产品也不能单纯投资A股市场，必须要包装时髦的概念，比如使用对冲工具、量化工具等。”目前已有朱雀等多家一线私募基金公司发行了量化对冲基金，且取得了较好的收益。

“我们公司准备招期货操盘手、分析师以及交易员，为发对冲策略基金做准备。”上海一家阳光私募投资总监黎宗(化名)说，单纯买入、卖出股票这种单一的操作思路，难以规避系统性风险，而有限合伙基金可以做空股指，实现套保。

除了运用对冲武器，有的一线私募甚至开始考虑浑水策略，寻找信息平台做空市场。“为什么中国不能有浑水?”某次私募圈聚会，一位知名私募人士抛出这一话题。他认为，做空也是一种价值发现机制，使市场更加活跃。如果没有做空机制，股票再烂也不能往下打，投资者只有做多才能赚钱，市场一跌投资者就损失惨重。给投资者提供一个做空机制，市场下跌时投资者也可以赚钱。他认为，“浑水模式”其实已现身A股市场，并且取得了不错的业绩。