A股短期难现上升“大浪” 基金看好消费股

□本报记者  郑洞宇

沪指在收复2100点关口之后，又陷入震荡。大盘涨幅不大，但热点却层出不穷，以地热概念为代表的题材股连日暴涨。多数基金的态度仍相对谨慎，认为在经济尚未回暖，缺乏基本面支撑的情况下，A股出现的仅仅是超跌反弹，难以掀起趋势性的“大浪”上涨。基金目前仍旧看好以消费股为代表的防御性品种，对周期股态度谨慎，目前求稳是基金的普遍心态。

趋势行情难期

四季度“开门红”落空，紧接着在第二个交易日迎来反弹，但在多数基金人士看来，现阶段A股仍处于超跌反弹，缺乏基本面支撑持续性不佳。在经济仍未回暖的情况下，四季度很难出现大的趋势性行情。招商基金研究部总监陈玉辉表示，四季度市场反弹机会随时存在，但更可能出现并非基本面因素驱动的反弹，即技术性超跌反弹。

大摩华鑫基金分析，从目前市场预期看，看多的主要依据有两点：一是政策维稳；二是短期库存见底，存在经济反弹的可能。更乐观的声音认为2000点可能就是底部，主要依据在于未来经济周期调整接近尾声，预期在2013年前后经济反转。然而，这些预期有些过于乐观，从经济周期判断短期市场，较为牵强，即使4季度经济存在小周期反弹，仍很微弱，目前企业库存仍不低，市场并不认同库存调整接近尾声的说法。从更长期看，PPI仍在下跌，全球仍处于降息周期，经济周期是否反转，依赖于全球经济走出复苏，及中国投资需求复苏。外部的复苏仍需时间，而后者依赖于强力刺激政策，短期较难。从经济周期看，周期性板块的趋势性机会仍需等待。

大成基金认为，从经济周期看，目前处于去产能刚启动阶段，历史经验推测去产能将是长期过程。在去产能阶段，经济大概率处于横向小幅波动与持续走低两个状态间徘徊，企业的资产负债表也将随之调整，企业盈利增速在低位的趋势与PPI同向波动，资本市场难觅趋势性投资机会。

十月中下旬迎来三季报密集披露期，成长股将面临机遇和考验，年底部分成长确定、估值合理的股票或将迎来切换行情。对于后市表现，泰达宏利认为，市场在四季度走势可能继续在底部持续震荡，在经济中期担忧和维稳预期中持续反复。

寻找绩优品种

在市场缺乏趋势性机会情况下，适逢三季报披露窗口与大小非解禁洪峰，基金更青睐于业绩确定的消费类股票。南方基金指出，目前市场估值处于相对低位，在经济冷、政策热的组合下，未来几个月A股市场仍会震荡探底。操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略。从结构上来看，偏好蓝筹股，规避创业板和绩差股。重点配置行业为白酒、消费品、医药等。

结合对基本面、政策和流动性的分析，以及对市场的判断，长城基金认为在经济阶段性复苏以及政策维稳的时间窗口里，可提前布局，适度参与，获取经济基本面与政策博弈带来的超额收益。具体在板块配置上，仍看好消费板块。从长期角度出发，泰达宏利基金看重成长性和业绩确定性更强的成长板块、消费板块、抗通胀板块以及代表经济结构转型的新兴产业板块。

博时基金认为有两方面投资机会值得关注，一是新型城镇化，城镇化的推动，将与工业化、农业现代化紧密结合。城市轨道交通、智能城市等相关股票有望获得市场的青睐。二是消费的新趋势，正走向廉价、快周转和新潮。今年的经济收入分配特征决定了高端消费品下滑趋势。年轻人的消费正在向更便宜、更快、更新和多变的潮流靠拢。电商方兴未艾，低价、走量、尝试性的购买也占据更主要的位置，这意味着消费品中专走高端的类型在这个周期中更受压制，而定位于相对廉价、快周转和新潮的产品线会更有机会。