流动性宽松或促A股小幅反弹 警惕结构性风险

新华08网上海10月11日电(记者桑彤)不论是“钻石底”，还是“暂时底”，2000点失而复得，10月初的A股市场更是用一根长阳收复了2100点关口。面对四季度的“冬播”行情，基金公司认为，在流动性宽松和经济政策频吹暖风的双重作用下，A股市场有望小幅度回升。不过，在经济企稳迹象仍微弱，创业板解禁高峰来临的情况下，还需警惕结构性风险释放。

国投瑞银基金分析指出，随着欧洲和美国再次启动大规模量化宽松措施，短期内货币过度投放将取代经济基本面成为影响全球经济的主因。在此情况下，中国的宽松货币和实体经济刺激将拥有更大余地，配合实体经济刺激措施效力的逐步发挥，努力促进经济增速恢复将有望主导四季度实体经济及证券市场的政策方向。

虽然全球央行的量化宽松导致大宗商品价格走高，但是新兴市场国家的通胀短期随总需求明显回落的格局不会发生转变。因此，新兴市场国家也存在着货币宽松的可能。随着全球央行的政策刺激措施效果显现，四季度世界经济增速有望逐步低位企稳。

国投瑞银基金分析认为，新一轮量化宽松政策的力度超过市场预期，可能导致资金回流到新兴市场股市等风险资产，助推该地区股市的表现。中长期而言，相对乐观的宏观基本面、结构性增长机会，将是新兴市场股市长期的增长动力。

在摩根士丹利华鑫基金看来，即使四季度经济存在小周期反弹，但仍很微弱，目前企业库存仍不低，并不认同库存调整接近尾声的说法。从更长期看，PPI仍在下跌，全球仍处于降息周期，经济周期是否反转，得依赖于全球经济走出复苏，及中国投资需求复苏。外部的复苏仍需时间，而后者依赖于强力刺激政策，短期较难。从经济周期看，周期性板块的趋势性机会仍需等待。

汇丰晋信基金认为，目前国内经济整体需求依然不足，内生增长动力有限，近期公布的宏观经济数据也印证了这一观点，但A股市场当前对偏弱的经济基本面反应已较为充分，短期内市场继续大幅下行的风险较小。同时，十八大将在11月初召开，届时有望陆续推出适度放松和刺激政策以实现经济稳步回升，或将对A股市场形成利好刺激。

不过，从市场结构和盈利来看，市场仍存在结构性风险。摩根士丹利华鑫基金强调，创业板中报和三季报盈利会继续下调，而全年盈利增长预期仍在20%，但其估值在处于较高位置，盈利下调和高估值的背离将导致市场风险，临近10月解禁高峰，预计这一结构性风险将释放。