三大关键词“点亮”牛基

随着三季度基金业绩数据的揭晓，基金排名座席发生大动荡，一些上半年名列前茅的基金沉沦到了队尾，一些新面孔挤进了前十，基金业绩的过山车表现使得投资者的择基能力面临考验。

银河证券数据显示，截至6月30日，今年上半年股票型基金平均收益率为4.74%，超过同期沪深300指数涨幅，但仅仅两个月后，到8月31日，股票型基金的平均收益率由正转负，平均亏损2.09%，而随着市场反弹，到9月中旬，股基的平均收益率又回升至正收益。这一波波的来回震荡，也不断刷新着基金业绩排名座次。分析这些基金的投资变迁和排名沉浮，可以给投资者挑选基金以一定的思路和启发。  

值得注意的是，多只基金的业绩在三季度出现了变脸式的大溃退，背后的原因是基金赌博式的押注，加剧了业绩的波动性。比如有只基金一度将超过一半的资产配置在地产股上，大手笔的赌博式押注在上半年取得了一定效果，但成也萧何，败也萧何，上半年涨幅第一的房地产板块到了三季度一泻千里。同样，还有基金将超过一半的仓位配置在采掘业尤其是煤炭股上，自年初到5月初，其净值一度增长超过20%，但仅仅过了十几个交易日，净值涨幅又基本被抹去，重新回到起点。还有的基金偏爱金融股，其在银行股的持仓比例很长时间一直保持在50%以上。这样的基金简直已经化身单一行业基金，其风险要远高于普通共同基金。

事实上，就共同基金的起源和特性而言，应该坚持价值投资和分散投资，押注单一板块注定要经历比分散投资更剧烈的业绩波动，而且谁也无法保证在板块轮动的行情下，每次你都能押对行业。一位长期业绩优异的基金经理对笔者说过，即使他再看好一个板块，配置上也不会超过资产净值的三成，因为股市投资就是在寻找机会和控制风险间找平衡。

事实提醒投资者，在选择基金时要掌握“靠选股、非热门、波动小”这三个关键词才有可能避开陷阱，“骑”上牛基。首先，要学会辨别基金业绩的由来，不能只看到基金业绩一时排名靠前就申购，需要深入了解其投资结构，如果基金不是靠选股而是靠超比例押注某一行业取得好业绩，那显然是难以持续的。

其次，追逐热门基金是一件危险的事情。短期业绩不能用来预测未来业绩，因为市场热点不断切换，市场风格不断变化，一年前还名列前茅的基金，来年可能就排名垫底。所以，还是要用长期业绩来判断基金好坏。

此外，那些净值暴涨暴跌的基金不应该纳入投资者考察范围，因为它们在风险控制上存在缺陷。只关注进攻，不擅长防御、不能保住成果的基金，其长期收益不会高。