分级股基多空对决两千点边缘多方再现绝地逆转

□本报实习记者 曹乘瑜

昨日，A股市场从两千点的边缘“起死回生”，也拯救了B类分级股基。B类(激进类份额)的场内交易放量上涨，使多个濒临到点折算危机的分级股基又“原地复活”，申万进取、银华鑫瑞等多只基金涨幅超过8%。与此同时，A类(稳健类份额)的场内交易价格创下连日新高之后昨日开始下跌。不过，A类分级股基在前几天表现也不俗。

分析人士表示，本周分级股基战场上的多空对决是否成平手还难说。某分级股基的基金经理透露，机构投资者相较于散户更加看空。空头对B类份额存有折算预期，因此看好折算后A类的套利分红，而多头对反弹存有预期，促使其去博B类的杠杆收益。

多头再占上风

26日分级股基的场内表现，可谓是一场“多空双方现形记”。开盘后至中午由于沪指仅微涨0.27%，导致A类分级股基不仅再创新高，还出现与B类“同涨”的局面。例如，信诚500A最高价达到0.957元，高于前日的0.952元，银华稳进最高价达到0.938元，高于前日的0.932元。

业内分析人士表示，A类份额投资者主要是空头，看好了B类杠杆会随着股市的下跌而放大，从而加速B类净值跌破折算点。折算后，A类份额在净值回归到“1”、转化成母基金份额的过程中存在套利的机会。因此，空方在A类份额上不断加码。相反，B类份额投资者主要是多头，因看好市场反弹而博B类杠杆。可以说，上午股市的“微涨”，在空头看来“不给力”，有可能继续再次击穿2000点，导致其继续加码A类，而在多头看来是“反弹信号”，加码B类。

不过，“同涨”之势迅速被午后大盘的发力给平抑。午后大盘冲上2068点，报收2056点，B类份额被坚定看好。以指数型分级股基为例，好买基金数据显示，9月27日其B类平均涨幅超过5.60%，其中申万进取领涨9.83%，银华鑫瑞、诺安进取、广发深证100B涨幅均超过8%。前日领跌7.07%的信诚中证500B涨幅也达到6.68%，而A类平均涨幅仅为0.01%。

本周以来，分级股基的多空对决中一直是空头占上风，临近到点折算的几个分级股基的场内份额在不断增加。其中，申万菱信深证成指分级股基子基金近两周场内份额增加约64892万份，场内的母基金也在不断被拆分，份额减少了34689万份。分析人士认为，这说明随着申万进取的净值不断接近阀值，越来越多的人开始赌其将下拆。截至9月26日，申万进取的杠杆达到10.03，净值为0.116元，离到点折算仅差一步。

空方多为机构

某分级股基的基金经理透露，A类投资者多为机构投资者，而B类多为散户，仅在其旗下分级股基B类的投资者中，散户占了70%。可见散户更加看多。业内人士透露，险资、私募等为主要看空方。

浙江某私募表示，主板、创业板大非减持意愿强烈，其最近所接触的一个大非减持上亿元，减持当日直接冲击股价达6个点。上海琪润投资董事长洪涛对股市下行风险减小的观点也表示不认可，“经济形势比预想要更为严峻，高速发展画上句号，经济已经到了对前20年透支进行还债的时刻，因此股市是否到底还难以确定。在调结构的趋势下，股市齐涨齐跌的现象将不会再出现，但一部分行业会逐渐出现机会。”

不过，从昨日的情况来看，仍然是多头踩准。多个利好帮助股市放量上涨，昨日消息显示，创业板集体承诺年内不减持，1.65万亿险资或进入股市，博时基金等9家机构获得首批入场券。

分析人士表示，多空双方是否打成平手，还难以确定。以指数型分级基金为例，根据好买数据，19只产品中A类近两周来的净值仅平均微跌-0.07%，而由于杠杆的存在，B类平均跌幅达到-15.70%，要扳回这一局还需要时间。