前3季度公司债企业债发行规模达去年1.6倍

今年以来，在基建投资加快、银行惜贷情绪较浓以及政府鼓励直接融资的背景下，企业债、公司债发行速度显著加快。据不完全统计，今年前三季度公司债、企业债发行金额累计近6000亿元，较去年全年超出近六成。伴随债券承销蛋糕越做越大，机构之间的竞争也越发激烈，券商承销排名出现大幅洗牌，国开证券、国信证券成功夺取前三季度承销金额第一、第三名，国泰君安证券则继续坐稳第二把交椅。分析人士表示，四季度企业债和公司债快速扩容势头有望延续，券商承销收入也将随之水涨船高。

第三季度同比增长近两倍

根据Wind资讯截至9月27日的统计，今年第三季度债券一级市场共发行企业债、公司债合计1783.73亿元，虽然较二季度的2106.83亿元略有下降，但与去年同期相比则大增1163.53亿元，同比增幅高达189%。其中，第三季度企业债发行金额1211.13亿元，环比下降250.77亿元，同比暴增1032.13亿元或573%；公司债发行金额572.60亿元，环比下降72.33亿元，同比增长137.4亿元或32%。

此外，今年前三个季度，企业债、公司债累计发行金额合计5959.46亿元，已经较去年全年的3806.68亿元多发2152.78亿元，增幅达到57%。其中，企业债累计发行4349.03亿元，比去年全年增长1836.55亿元，增幅达到73%；公司债累计发行金额1610.43亿元，比去年全年增加319亿元，增幅25%。

对于今年以来企业债和公司债的快速扩容，分析人士认为主要有三方面原因:其一，由于经济增速出现超预期下滑，“保增长”被提升至更加重要的位置上，发改委加快基建项目审批，使得项目融资需求快速上升；其二，经济低迷、企业效益下降背景下，商业银行强调风险控制、惜贷情绪较浓，令更多企业将融资目光转向债券市场；其三，管理层从优化社会融资结构的角度出发，强调扩大直接融资规模、提高直接融资占比，相关管理部门由此加快了发债审批的速度。

目前市场普遍认为，尽管四季度中票、短融发行可能放缓，但企业债和公司债发行仍有望延续今年以来的快速增长势头。有机构预计，今年全年企业债发行规模将超过5000亿元。而公司债方面，国泰君安证券表示，证监会或加快公司债的审批速度，预计四季度公司债的发行或超预期，可能突破月均300亿元的水平。

券商承销新势力崛起

伴随企业债和公司债快速扩容，机构之间对于债券承销业务的竞争也越发激烈，直接导致了今年以来券商承销排名的深度洗牌。

据Wind统计，截至9月27日的企业债和公司债承销金额排名榜上，国开证券、国泰君安证券、国信证券分别以421.83亿元、390.15亿元和373.90亿元位列前三位。从承销家数来看，国信证券、平安证券、国开证券分别以38家、35家、33家名列前三甲，国泰君安证券以29家与中信建投并列第四。

从承销金额排名来看，去年排名还在20名开外的国开证券、国信证券异军突起，成功挤入前三。其他去年排名前十的老牌承销机构中，除国泰君安证券继续坐稳第二把交椅、中银国际排名前进四名至第五位、宏源证券由前进两名至第六位外，排名均有不同程度下降，显示出新势力对于债券承销业务的争夺极为激烈。

此外，今年前三季度企业债和公司债承销金额前十名的券商承销总额占到市场总量的54%，显示出目前这一业务领域的市场集中度较高。

按照前面的粗略估算，今年全年企业债、公司债发行总量有望达到8000亿元左右，为去年的两倍多。分析人士表示，随着债券承销蛋糕越做越大，预计将有更多券商加入到这一业务争夺中来，同时也将进一步促进企业债券和公司债市场的发展壮大。(葛春晖)