投资评级简报

友阿股份(002277)

享受区域经济活跃

信达证券研究报告指出，湖南友谊阿波罗商业股份有限公司是湖南省最具影响力的商业龙头企业。公司在深耕长沙市场的同时，也逐渐向湖南经济较发达的地州市发展。公司现有百货门店8家，其中长沙6家，郴州和常德各1家。总共建筑面积37万平方米，其中自有物业占比63%。公司的百货门店主要定位中高端市场，占据城市核心商圈，店龄结构合理，多家门店处于快速成长期。

长沙人民爱消费、敢消费的特征决定了长沙市良好的商业氛围。长沙一直被评为最具幸福感的城市，长沙人民购房压力小，他们爱消费，敢消费，区域经济十分活跃，在经济增速下滑的今天，长沙的消费品零售总额增速在一二线城市的排名中反而上升，印证了长沙市场健康稳定的商业氛围。

长沙友阿奥特莱斯发展超预期，享受新业态的超额收益。友阿奥特莱斯购物公园，位于长株潭的中心位置，填补了中南地区奥特莱斯业态的空白。看好友阿奥特莱斯的发展前景，公司对于奥特莱斯新业态的引入非常具有前瞻性，领先于竞争对手，将在几年内享受新业态带来的超额收益。

预计公司2012-2014年EPS分别为0.64元、0.80元和0.98元(不考虑股权激励费用)。若剔除公司所持有的长沙银行的权益(该项资产合理价值约6.63亿元，折合每股1.2元)，当前股价对应动态PE仅为12.8倍。公司具有较高的投资价值，给予6个月目标价11.5元，首次给予“增持”评级。

数字政通(300075)

创新拓宽“护城河”

   东兴证券研究报告指出，公司以数字城管为核心，不断满足城市管理新需求。数字化城市管理业务是公司的核心，近两年均约占公司主营收入的9成，公司在这一领域具有较强的竞争优势。围绕数字城管信息系统，公司不断创新并推出了数字社区、数据普查、数字城管运营外包等产品及服务，形成了前后向一体化综合解决方案，满足了城市发展中持续出现的管理新需求。

市场加速成长，公司订单量价齐升，业绩触底回升。公司的业绩增速今年上半年触底回升，回升的主要原因是国家部委加快推动数字城管建设；地方“十二五”建设资金陆续到位；公司在西部及二、三线城市拓展顺利，订单量价齐升，出现了一批金额500万元以上甚至千万元的订单。

综合优势构筑护城河，未来发展仍有催化剂。公司是市场的开拓者和领导者，占据约60%的市场份额，先发优势明显。公司还是行业标准制定者，产品化程度高，构筑了技术壁垒；前后向一体化的综合解决方案也构筑公司模式壁垒；公司营销占尽天时、地利、人和，网络已在全国铺开。卫星技术综合应用服务示范项目获国家资助，未来推广潜力大。城管与社管结合正逐渐成为公司新的核心竞争力，公司还在积极寻找并购标的，希望加速外延扩张。

预测公司2012-2014年营业收入分别为1.97亿元、2.74亿元和3.70亿元，实现净利润为0.76亿元、1.00亿元和1.31亿元，三年复合增长率为36.2%。考虑到公司的龙头地位和成长空间，给予6个月目标价29.1元，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。

宜安科技(300328)

消费电子业务值得期待

平安证券研究报告指出，公司在消费电子领域的收入有望大幅增长，主要受益于：以平板电脑、智能手机为代表的消费电子设备出货量快速增长，为公司发展营造良好的环境；凭借良好的强度和散热，以及更好的外观，金属外壳在消费电子领域的应用越来越普及，增加了对金属压铸件的需求；公司在该领域的客户拓展卓有成效。公司目前已经成为亚马逊电纸书和平板电脑的金属支架供应商，后续有望开拓三星、华为等主要消费电子终端供应商。公司后续发展将与消费电子紧密相连。

公司竞争优势突出，业绩有望快速增长。公司建立覆盖模具设计与制造、压铸技术与工艺、后处理技术的完整技术体系，并在镁合金精密压铸和薄壁产品加工技术上取得突破，有能力生产厚度仅为0.3mm且表面光泽度好的镁合金压铸产品。开拓亚马逊、飞利浦等国际知名客户，前五大客户收入占比55%。

预计公司2012-2014年实现收入分别为3.9亿元、5.3亿元、6.7亿元，净利润分别为0.61亿元、0.89亿元、1.16亿元，EPS分别为0.55元、0.80元、1.04元，给予“推荐”的投资评级。