当季新增+少量被持有+绩优三招选出更牛的基金重仓股

□本报实习记者 曹乘瑜

基金重仓股表现了基金对某股票的认同，也向来是投资者关注的投资标的。对于如何从重仓股中优中选优，近日有研究机构提出，可根据“当季新增”、“少量被持有”、“绩优”这三个要素，在重仓股中做进一步筛选。历史数据显示筛选后的重仓股相对收益较好，可作为对冲策略中的持有组合。

“少量持有”个股相对收益高

A股市场上，基金重仓股数量众多，每个季度基金季报所揭示的重仓股达数百只，表现参差不齐也让投资者不敢轻易下手。根据Wind数据统计，2012年二季度基金重仓股达到658只，从7月23日至今平均涨幅为-4.66%，涨幅高如众和股份达到67.04%，低如新华保险仅为-31.29%，同期沪深300指数涨幅为-8.31%。

著名基金管理人威廉·欧奈尔曾表示，“一只股票得到过量的机构认同，则存在巨大抛售的可能。机构投资者在最近季报期内新购进的股票，通常要比他已持有多期的股票更具参考价值”。据此，日信证券研究所策略组提出可根据“当季新增”、“少量被持有”、“绩优”这三个要素，在重仓股中再优中选优。

   日信研究员表示，该选股方法类似“借力打力”，在基金的当季新增重仓股中采用两个指标，即对被重仓股票的市值占基金的股票投资总市值的比例、该股的基金持有市值占其流通市值的比例，从低到高排序并挑选前20%的股票，就是所谓“少量持有”。在此基础上，再选取“绩优”的个股，如业绩预告净利润增速上限高于20%，从而获得“日信基金重仓股精选”组合。

历史数据显示，该组合相对收益较好。自2005年二季度以来，其相对沪深300指数的季度胜率达到71.4%，相对于中证500指数的胜率达到75%。不考虑换仓成本，相对于沪深300指数平均每个季度的超额收益率为6.41%；相对于中证500指数平均每个季度的超额收益率为4.83%。

上述研究员表示，“假设2005年二季度的初始投资为1元，至今累计收益应该达到14.6元。且平均每个季度的持股数量为8.8只，更符合实战操作的要求。换手率也比较适中。”根据该方法，2012年7月23日在基金二季报披露完毕后进行挑选得到的组合包括23只股票，截至9月21日，该组合收益率达到-1.11%，同期沪深300指数为-8.31%。

可作为对冲策略

业内人士介绍，挑选基金重仓股如同“借助外脑做投资”，但基金重仓股只能提供先验信息，不一定完全有效。

某基金公司金融工程与产品部总监表示，即使是“少量持有”，但是挑出来的股票市值不会特别小，这一方法要求市场的流动性较高。另外，重仓股通常共性较大，体现基金风格、帮助做出成绩的经常是重仓股之外的股票。华泰证券金融产品研究评价中心总经理王群航表示，这一思路对普通股民来说值得参考，但还可以有很多角度。例如基金业绩、基金经理背景与该股所在领域是否匹配，都可以作为“筛选因子”。作为一种短期持有行为，这一做法需谨慎对待。

对此，日信证券研究所策略组的研究员表示，正因为如此，优选出来的重仓股不能做全部资金的配置，但如果能够严格遵循换仓时间，其在大概率上可达到战胜指数的效果，因此可以作为对冲策略。例如，在做空股指时作为持有组合。当股指上涨时，通过组合收益弥补做空损失，这对指数增强型等类型的基金投资有参考价值。