沪铝无视利好下跌 产能过剩成最大隐患

随着美元走强，大宗商品市场昨天继续承压下行，除焦炭和螺纹逆市反弹外全线走弱。其中，有色金属期价普跌，铜、锌主力合约均下挫超过1%，沪铝受云南收储利好影响不大，主力合约1212仍下跌0.48%。分析师指出，受制于国内产能过剩和金融属性较弱，沪铝近期涨幅明显不如其他有色，后市沪铝伦铝价差也将拉大。

此外，昨天沪螺纹1301收升2.1%；焦炭1301涨0.9%；棕榈油主力合约1301跌停，下挫306点；沪银1212跌3.05%；沪胶1301跌2.6%；沪金1212、连塑1301跌1%左右；郑糖1301跌3.5%；豆油1301跌2.7%；籼稻1301跌近2%。

统计显示，9月份以来，沪铜主力合约1301涨3733点，涨幅达6.7%；沪锌涨845点，涨幅5.75%；沪铅主力合约1212涨幅也达到5%。相比之下，沪铝最新收报于15665，过去一个月上涨305点，涨幅仅1.9%，明显不如其他品种。

对此，大地期货分析师黄臻认为，国内铝市场从成交量和活跃度看融资性需求较差，金融属性明显不如其他有色金属，“此外，银行对铝的融资抵押审查严格，贸易商普遍觉得贷款难办。”

相比之下，国际铝市近期表现抢眼。截至发稿，伦铝指数昨收于2092.5点，比月初累计上涨197.56，涨幅达10.4%。

业内分析，沪铝弱势更大的原因还是源于产能严重过剩。数据显示，8月份我国电解铝产量为175.04万吨，同比增长12.62%，环比增长4.75%，再度创下历史新高。上期所最新公布的铝库存较上周增加9764吨至223353吨，LME最新公布的铝库存也较前日增加5850吨至5085850吨，均为一个月内高位。

“今年前几个月在铝价持续走低的情况下，外围铝生产企业普遍采取了停产或者减产举措。然而，国内市场由于政府存在保经济增长的压力，电解铝产能扩张势头仍在延续。”金瑞期货分析师杨小光说。

黄臻则认为，目前铝期价已逼近成本线，生产企业没有利润可言，而今年产能仍然新增1000万吨，这与地方政府补贴密不可分。

“受成本压制，企业有向西北电力成本较低地区转移的需求，而铝作为支柱产业，地方政府一定会进行财政支持。这也导致了产能居高不下。”黄臻说。

不仅如此，下游方面近期也利空频传。据介绍，在我国铝业下游行业中，建筑占比35%，汽车24%和电力17%。目前行业开工率在8-8.5成左右，需求仍较弱。

值得注意的是，有消息称云南省推出有色收储计划和电价优惠组合拳，规定比往年多用的部分给予0.10元/度优惠，以提振电解铝等高耗能企业。

正是基于政府的财政支持，黄臻认为铝企成本还是明显受支撑，“不过，尽管期价跌幅小于其他有色，却也没涨到利好出炉后该有的位置。”他认为，铝期价短期横盘整理，中长期还是可能震荡下行。(陈其珏  姜隅琼)