申万进取接近下端阀值受关注

□银河证券基金研究中心 李兰

分级杠杆股基大跌

从分类基金来看， ETF基金平均下跌5.03%。从投资风格看，中小盘成长风格的ETF跌幅居前，大盘价值风格的ETF跌幅相对较小。从投资主题看，资源、商品类ETF基金跌幅较小，新兴产业和消费主题ETF跌幅较大。易方达创业板ETF、交银深证300价值ETF和鹏华上证民企50ETF一周分别下跌7.22%、7.20%和6.95%，跌幅居前。

LOF基金周平均下跌2.83%。其中，投资海外市场的QDII-LOF基金持续表现较好，涨幅较前期有所回落，大部分依然取得了正收益。油气、商品和贵金属主题投资的基金在这一轮行情中表现突出。汇添富黄金及贵金属、南方中国中小盘和招商标普金砖四国一周分别上涨1.77%、1.70%和1.56%，涨幅居前。投资于国内市场的LOF基金中，整体跌幅较小，成交不活跃，平均溢价有所上升。

分级基金中股票分级杠杆基金大跌。有12只基金跌幅在10%以上，有10只基金跌幅在7%-10%之间。大部分杠杆股基前期涨幅回吐殆尽。分级A走势分化，其中信诚中证500A一周大涨1.54%，短期走势与B级跷跷板效应显著。杠杆债券基金上周表现较为稳健，信达澳银稳定增利B等7只基金涨幅在1%以上。

25只传统型封闭式基金价格平均下跌2.80%，表现较为抗跌，平均折价率回落至9.83%。具体来看，国泰金泰逆势小涨0.23%，南方开元小幅下跌1.09%，其余23只基金跌幅均在3%上下。从折价率来看，2014年7月以后到期的13只基金折价均在10%以上，但仅有一只基金在15%以上。

申万收益警报再响

上周市场大幅杀跌，汇丰9月份制造业PMI初值依然在低位徘徊。短期内投资者对经济基本面的悲观情绪难以扭转，市场或受一些事件或政策影响波动加大。在交易所基金投资方面，在实质性的重大利好出来之前，建议在大类资产配置上依然以稳健的固定收益品种为主。短期可关注特定事件驱动下的交易性机会，快进快出，逢低布局，谨慎追高，逢高锁定收益。

随着市场再创新低，申万进取也创下了基金有史以来的最低单位净值，每份0.117元，杠杆比例也创下9.95倍的记录。经测算，母基金申万深成指分级只需再跌1.46%，申万进取就会触发0.1元的下端阀值。短期来看，申万收益的处境较为尴尬。长期来看，市场趋势向上，申万收益在本金受损风险警报逐步解除的过程中将迎来估值修复的机会。