另类投资将成新天地 QDII创新或引分级机制

□本报记者 田露

近日上海举办的一次封闭性基金业论坛上，一家信托公司国际业务部人士关于QDII产品在投资主题上有待更多创新的演讲，引起了基金业内人士的共鸣。在他们看来，在QDII产品中引入债券投资、分级设计乃至另类投资，是未来QDII发展的可选途径。此外，监管层目前对基金公司专户投资予以大幅松绑，QDII投资的创新也可以放在专户部门来做。

另类投资或成新天地

“我们公司的QDII业务属于私募性质，主要是为高净值客户或机构客户量身制做，最近发的一只产品起购点就是1000万元。公司未来的QDII业务会更注重包括期货、PE投资等在内的另类投资。”在近日于上海浦东举行的一次基金业论坛上，一位信托公司国际业务部的总经理总结了该公司新近发展起来的QDII业务情况，这番言谈立刻引起了到场的不少基金公司人士的兴趣。

据中国证券报记者了解，与会的不少基金业内人士都是各自公司国际业务部门的人员。他们对于上述话题的兴趣，除了QDII业务发展方向上的思路探寻之外，相关产品的细节设计，以及各机构间的差异竞争，也包括其中。

“我比较感兴趣的是他提到的'另类投资’类型中，私募股权投资和PE投资的区别在哪里。因为一般意义上，我觉得两者是没什么区别的。”一位基金公司的年轻职员这样说道，而另一位基金公司人士则表示，对于上面这位信托公司人士提到的另类投资中的“红酒投资”和“艺术品投资”很感兴趣，但是这类投资产品的流动性不是很好，他想了解一下对方怎么处理这个问题。

从中国证券报记者的了解来看，与会的基金公司人士均对“另类”QDII产品表达出浓厚兴趣。他们认为，未来QDII可探索多种另类投资，包括发展绝对收益的对冲基金、REITS、外汇投资乃至艺术品、酒类投资等，甚至基金公司可以成立一个子公司专门投资海外私募股权。

“现在证监会对于专户投资有很大力度的松绑，我相信这对QDII的创新有非常大促进作用。很多灵活的QDII产品都可以放到专户部门来做，因为一些高净值的客户本来就有全球配置资金的需求。”与会的一位基金公司国际业务部人士这样说。

引入分级机制

除了另类投资，发展非权益类产品乃至引入分级机制等也被认为是QDII业务的“蓝海”领域。

“商品基金已成为QDII中非常重要的品种，在QDII产品的投资主题上，明显地出现了对于上游能源和原材料的偏爱。”上海一家基金公司海外投资部的总监指出，按照晨星中国QDII的分类，目前QDII产品中，至少有75%的资产是投资于股票的。对此，他的看法是：今后QDII的创新应该在现有QDII中缺少的或者普及度较低的方面开辟道路。

在他看来，一种方向是发展债券型基金，由此改变现有QDII品种过度偏重权益类及倚重商品类的局面，为投资者提供一个新的选择品种，分散投资风险。而且，各公司还可以进一步细化，或设计新兴市场债券基金，或者选择做发达市场债券基金，此外还有高收益债券基金等。

此外，他指出，杠杆型基金、卖空型基金，也都可以尝试着引入QDII产品中，来丰富产品类型，为投资者提供更多选择。其中，杠杆型基金类似于A股市场的分级基金，可以加大基金的BETA值，为基金净值波动提供更大的弹性。而卖空型基金，则可以在下跌市中，为投资者提供一条避险通道。