抗肿瘤药调价幅度基本符合预期

□中证证券研究中心 杨洁

抗肿瘤药物每年各省的招标价格一般都会下降10%左右，此次抗肿瘤药降价多数符合这一数值，但奥沙利铂降价39%，超过预期。

奥沙利铂是上市公司恒瑞医药的主打品种之一，也是公司收入和利润的中药来源，此外公司的多西他赛注射液、伊立替康、来曲唑、替吉奥、亚叶酸钙等主要品种也均在降价之列。此次降价对公司短期的业绩会有一定影响。但是，公司奥沙利铂近期通过了欧盟认证，此前伊立替康也已取得美国认证，有利于公司在后续的招标中申请单独定价，因此降价对公司的影响会在未来逐渐消化。

此次抗肿瘤药降价涉及到的公司还有海正药业、益佰制药、双鹭药业、誉衡药业等。

免疫抑制剂多个品种降价幅度超过20%，环孢素和吗替麦考酚酯降幅基本符合预期，他克莫司降幅略超预期。此次降价受影响最大的莫过于华东医药，公司主导产品均在降价之列。

环孢素最高零售价有414元降至340元，降幅为18%；吗替麦考酚酯最高零售价由480元降至380元，降幅为21%；他克莫司由1250元下调至985元，降幅为21%。环孢素目前收入占比约为13%，降幅18%基本符合市场预期，按照一般的招标降幅预计对未来招标的影响有限。他克莫司降幅21%，略超市场预期，但由于他克莫司在华东医药整体收入中占比较小，对业绩影响不明显。不过，值得一提的是，免疫抑制剂一直是外资主导，外资品种在此次降价中也多有涉及，雅培环孢素的单独定价资格也被取消，在一定程度上打击了外资企业，将来也会影响外企产品的推广、销售，国内企业可趁机抢占市场，提高市场份额。

   免疫抑制剂降价涉及的企业还有海正药业、华北制药等，但是均占比较小，影响有限。