在熊市里快速成长

□兴业全球基金 钟宁瑶

当市场变得很糟糕的时候，其实不用整天看着大盘唉声叹气，熊市也许是一个投资者最快速成长的时候。笔者曾听过许多专业投资人说过类似的经历，他们最宝贵的经验都是在熊市中学会的，相反，如果一出道就在大牛市，则反而不利于成长。

熊市里适合苦练内功，著名的1万小时定理其实适用于各行各业。研究显示，经过1万个小时的练习———也就是连续10年，每周练习超过20小时，每天3个小时，能够达到精通任何一个领域的程度。这里当然没有考虑天赋的成份。业精于勤，即便天赋不足，1万个小时之后，你也一定会变得比很多人都专业。投资也一样。巴菲特说他从未见过一个成功的投资者是不勤奋的。投资大师独到的眼光是来之不易的，是他们毕生研究人类行为模式、商业系统和许多学科后的产物，不是仅仅依靠运气、人脉、资源这些因素堆积起来的。

熊市里更能学会合理地管理预期。牛市里，你的每一笔投资看起来都那么容易赚钱，你以什么价格买卖看上去也不那么重要，总会有人接盘，这种有利的环境让每个人都飘飘然地觉得自己是股神。而在熊市里，一次不合时宜的抄底可能就会让你前功尽弃。眼看着那么多泡沫不断地破灭，才明白好公司始终是稀缺的，靠投资赚钱其实是件很难的事情。牛市里遍地黄金、天天涨停的场面纵然过瘾，但是虚假的繁荣总有泡沫破灭的一天。一只个股一年当中最大的一波上涨其实集中在几天，一场牛市盛宴的到来能从头到尾赶上的也寥寥无几。

所以，投资人关键的是要学会投资的方法。说得再直接一点，如果不真正具备投资的能力，即便你在牛市里赚到了钱也一样会在市场低迷的时候全吐出来，这就是市场的残酷性。不仅如此，赚钱会变得越来越困难。我记得《穷查理宝典》这本投资学经典中有一段查利·芒格的预言，其大意是说，在这个竞争日益激烈的世界，我们将看到所有庞大的企业最终的增长都会变得越来越难，投资回报率越来越低，从大气候来看，未来的股票市场不会像过去那么景气。认清这个现实，远比每天沉浸在“跌停之后就是涨停，熊市之后就是牛市”这种简单而错误的逻辑里要幸福。