新债定位2： 12进出15 预测中标利率区间【4.18，4.25】

顺德农商行：14日，二级市场上6.8年的120412成交于4.205%，高于历史收益率的3/4分位数水平，配置价值较好。收益率曲线上，7年期非国开政策性金融债到期收益率为4.1860%。当前经济形势下，资金利率大幅下行的可能性较小，相对固息债而言，浮息债配置价值较好。预计12进出口15发行利率区间为4.18%-4.23%。

国海证券：本期债券为12进出12的增发债券，期限为7年期，手续费影响约2bp。上周发行的7年期国开债中标利率为4.15%，认购倍率为2.22，需求较为旺盛，不过美国QE3推出后对国内债市偏利空，预计本期债券中标利率将略高于二级市场，中标利率区间为4.20%-4.25%，对应的价格为98.5602-98.8512元。

国信证券：预计本期债券中标利率略高于二级市场。建议投资型机构可在4.20%-4.24%的区间内投标，需求较强的机构可以考虑在4.18%-4.24%的区间内分价位投标。(张勤峰 整理)