太阳能行业研究报告

事件

9月12日，国家能源局网站发布“关于印发太阳能发电发展“十二五”规划的通知”，印发对象单位包括：各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委（能源局），国家电网公司、南方电网公司，各有关能源企业，水电水利规划总院，各可再生能源学会、协会。

评论

1. 此前市场预期2015年光伏装机上调至40GW，此次规划目标仍然维持之前的21GW（分布式10GW，电站10GW，光热1GW），低于市场预期。

规划提出：到2015 年底，太阳能发电装机容量达到21GW以上，年发电量达到 250 亿千瓦时。重点在中东部地区建设与建筑结合的分布式光伏发电系统，建成分布式光伏发电总装机容量10GW。在青海、新疆、甘肃、内蒙古等太阳能资源和未利用土地资源丰富地区，以增加当地电力供应为目的，建成并网光伏电站总装机容量 10GW。以经济性与光伏发电基本相当为前提，建成光热发电总装机容量1GW。（详见后页表格）

2. 这一规划结果尽管低于市场预期，但也在情理之中。

从政府的角度看，不可能现在提出40GW的数字。理由之一：按照目前的造价，需要5000亿元的投资，每年1000亿元，钱从哪里来？理由二：即使按照政府补贴计算，40GW约合500亿度电，按照目前1元/kwh的上网电价和0.3元/kwh的火电上网基准电价，国家每度电补贴0.7元/kwh左右，也需要350亿元，目前可再生能源基金共200多亿元，风电生物质能用掉了一百多亿，根本没钱补光伏。

3. 我们判断未来市场发展必然突破这一规划。

原因是随着光伏发电成本的下降，度电补贴和单位造价都存在较大的下降空间，到2015年前后度电成本有可能降至0.5元/kWh以内，度电补贴降至0.2元/kWh以内。

4. 大型地面电站与分布式系统并重，“十二五”期间规划建设30个新能源微网示范工程。

在去年8月我国发布光伏上网标杆电价以来，国内光伏电站建设始终以西部大型并网电站为主、分布式金太阳项目为辅的形式发展，随着光伏电站建设规模的提升，并网和发电消纳的问题将逐渐显现，本次规划重点提出“大力推广分布式太阳能光伏发电”和“建设新能源微网示范工程”即为解决光伏发电中长期并网难题的重要措施。从装机目标看，规划也将分布式系统的地位提升到了与大型电站相同的高度。

5. 提出“完善太阳能发电市场机制、建立合适的电力运行机制”等配合规划实施的关键保障措施。

目前来看，我国的电网经营机制和配套基础设施的相对落后，是推广自发自用为主的分布式光伏发电的最大障碍，本次规划重点强调电网管理机制和运营模式的完善与创新，也再次体现国家对分布式光伏应用的重视和鼓励。

6. 提出“加强运行监测考核”，有利于我国光伏发电项目建设质量和运行效果的提高。

规划还提出要求技术归口管理单位开展太阳能电站项目（尤其是大规模集中建设的太阳能发电工程）的后评估，并要求电网企业加强对太阳能发电项目的并网运行监测。这一措施将有助于改善我国光伏电站建设中“重价不重质”的现状，有利于光伏发电行业的长期健康发展。

目前的行业观点

产业已处于底部区域，长期投资者可以开始布局，但短期需要紧盯欧盟反倾销进程和美国双反终裁的影响。对于逆变器、设备等后周期股票仍建议谨慎，光伏电站题材公司需要区别对待。