港股窄幅震荡静候美联储议息

□香港智信社  

恒生指数周四收报20047.63点，小幅下跌0.14%；大市交投有所萎缩，共成交472亿港元。中资股涨跌互现，国企指数微跌0.09%，红筹指数则收红0.71%。由于H股市场近日持续跑赢内地A股，恒生AH股溢价指数现三连阴，昨日跌0.46%，报109.19点。

从恒指日K线图上看，自今年2月份冲破年线之后，呈现出类似“收敛三角形”的形态。年线水平不断下移，期间恒指四次受制于年线上方“800点魔咒”，几次高点分别为2月20日的21760点，5月2日的21385点，以及8月9日的20300点；但与此同时，恒指的低点也逐步上移，从6月4日的18056点，到7月25日的18711点，再到昨日盘中低点19077点。恒指技术上呈现收敛的根源在于在国内外经济形势并不乐观且政策放松预期不明的背景下，投资者情绪趋于谨慎；另外，内地A股与欧美股指最近半年来的反向运行关系也导致了港股上下两难。从图形上看，在三角形即将收敛完毕之时，恒指将如何进行方向选择?

首先，从国际因素看，欧债问题短期内再出现显著恶化的可能性不大，但解决之路并不平坦，欧元区各国之间的博弈将是一个较长的过程。而美国方面，此次议息会议，美联储推或者不推QE3都有充足的理由，但需要提醒投资者的是，由于当前美国债收益率处于历史低点，美股创出2008年以来新高，美元汇率也将受到美国经济基本面的支撑，QE3即使推出，其功效也不会如前两次QE那样显著。全球资本市场近期的升势已经在很大程度上透支了QE3预期，投资者短期内应警示风险。

其次，国内方面，最新的经济数据显示，内地经济依然处于探底的过程之中，通胀的反复或令央行维持资金面紧平衡的状况，A股以及港股中相关中资公司的盈利状况短期内难以根本性扭转。

因此，我们预计在恒指日K线三角形收敛完毕之后，港股或现横向震荡，待国内及国际经济出现显著起色之后，再寻求向上突破。