上市酒企下半年“涨声”依旧

半年报已落下帷幕，白酒板块以靓丽的中期业绩成绩单毫无意外地在各大行业中“鹤立鸡群”。业内人士认为，下半年即将迎来白酒行业的消费旺季，尽管受宏观经济形势影响，今年白酒行业难以再现往年的紧俏局面，但也无需过于悲观，各白酒上市公司下半年的业绩增长仍然较为确定。

中期业绩“不俗”

受宏观经济环境和国家限制“三公消费”等政策的影响，今年上半年，白酒行业尤其是高端白酒景气度出现下滑，终端价格下降，但这并未影响到各大酒企的上半年业绩。

贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒企业的半年度业绩基本符合预期。贵州茅台的营业收入和净利润分别同比增长35%和42.56%，五粮液的营收和净利润分别同比增长42.05%和50.07%，泸州老窖的营收和净利润分别同比增长45.67%和42.44%。

业内人士分析，基于白酒行业的销售习惯，白酒终端市场的价格波动情况并不会迅速直接影响到各酒企的中期业绩，更多会对渠道利润产生影响；同时，一线酒企上半年中端产品销量的大幅上升，成为其业绩保持较快增长的支撑。

根据半年报，贵州茅台的低度茅台酒和其他系列酒上半年营业收入增速分别达到37.72%和65.18%，高于高度茅台酒32.45%的营收增速，其他系列酒的毛利率更是较上年同期增加10.20个百分点。五粮液和泸州老窖的中低价位产品上半年增速也分别高达106.04%和58.26%。

与一线酒企的稳定增长相比，二三线酒企的中期业绩更显乐观。酒鬼酒营业收入和净利润同比增速分别为133.31%和329.22%，沱牌舍得的营收和净利润分别同比增长60.3%和211.94%，洋河股份营收和净利同比分别增长50.85%和74.98%。

高端白酒价格的大幅攀升给中低端酒腾出了一定的市场空间，基于替代效应以及消费升级的趋势，在大力拓展市场、全面布局营销的努力下，各二三线酒企未来的发展空间不容小觑，部分酒企的发展速度将会超过一线企业。