京东苏宁“零毛利”PK难敌资金大考

苏宁电器(002024)拟发80亿元公司债的消息遭投资人用脚投票，14日消息面世公司股价开盘之后出现急促下跌，跌幅达7.11%。借着这股风波，京东商城董事局主席兼首席执行官刘强东祭出“大家电三年内零毛利”大旗，随即招致对方“血拼价格到底”意味的强势回应。

电子商务行业资深观察家吕伯望对此指出，电商行业的价格战还将持续3-5年，而无论苏宁易购还是京东商城目前均未盈利，双方如此拉开的大打“价格战”的阵势，或将陡增各自本已吃紧的资金压力。

更有分析称，从此前情况来看，大量低价促销的商品实际仅仅是噱头，消费者实际感受并不明显。

双方均“钱紧”

国内电商行业本是资金密集型行业，目前走的是融资-扩大规模-再融资模式，资金若断裂后果可想而知。一向现金流充裕的苏宁电器今年明显资金困难。继7月7日完成总计47亿元规模的定向增发后，苏宁电器14日再拟发80亿元的公司债，其资金紧张的局面可以想像。

而持续的价格战已让投资人感到紧张。苏宁电器的这一议案首先需要7月15日的股东大会通过，其次则要求有足额认购，然而从14日的股价表现来看，苏宁电器的股东似乎并不认可。14日苏宁电器股价收于5.88元/股，创出历史新低。

股价这一跌使得苏宁电器董事长张近东倍感压力。在苏宁电器刚刚完成的47亿元规模的定向增发中，张近东以自掏腰包35亿元现金，以12.15元/股买入2.88亿股，并自愿锁定三年，如今苏宁电器的股价已跌至5.88元/股，浮亏超过了18亿元。

更重要的是，张近东参与增发的资金主要来源于股票质押。截至2012年7月，张近东持有30.34%、22.4亿股苏宁电器股票，公告显示的股权质押数目前已经接近其所持股份的2/3。

对于京东商城的资金状况，京东商城的相关负责人表示，京东目前现金流充沛，但并未透露具体金额。有消息称，自2007年京东商城已经融资超过100亿元，但资金仍不充裕。