利率市场化步伐加大 券商下调银行业绩预期

银行正在加速远离“安逸”的过去。针对存贷利率浮动区间未曾预料的扩大，券商研究部门纷纷下调银行今年及至来年的盈利预期，银行股的低迷态势短期内似难迎转机。

银行业绩增速料下滑

6月7日，央行宣布自6 月8 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率同时下调0.25 个百分点，且自同日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1 倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8 倍。

降息及至存贷款利率浮动区间扩大所意味的利率市场化步伐加快似乎都比市场预期来的要早，降息加上扩大存贷款利率的浮动空间，被认为是迈向利率市场化的重要一步，将考验银行的定价能力。券商研究部纷纷针对此下调银行的盈利预期。

海通证券昨日对外发布的研报将2012年银行利润增速下调3%，2013年利润增速下调6%-8%，其修正后2012年行业增速预计变为12.5%，上市银行算术平均增速为15%；2013年行业利润增速3%-4%，上市银行算术平均增速6%-7%。

高华证券亦认为，在存款利率处于区间高端及总贷款占比30%(贷款质量较好，基于央行数据估算)的贷款利率下浮的悲观假设下，估计降息对上市银行2012/13 年盈利的负面影响平均为6%/12%(在没有成本收入比/拨备调整与之抵消的情况下)。

瑞银分析了两种可能。仅考虑对称式降息的效果，根据2011年末数据静态测算，并综合考虑此次降息对银行存贷利差、债券及同业资产负债收益率的综合影响，瑞银预计将使得A股上市银行2012年整体净息差下降约3个BP左右达到2.65%，净利润增速下降1.1个百分点至约16%，相对来说，大行受到的负面影响会小于小行。

但若考虑最悲观的情况下，即银行上浮存款达1.1倍的上限，则此次降息将导致银行在存款端的实际成本除活期(下降6个BP)以外，其余期限存款的实际成本均是上升的，此次降息将使A股上市银行2012年整体净息差下降约16个BP，净利润增速下降8个百分点。不过瑞银认为这种极端的可能性发生概率很小。