并购新政整肃初成 重组审核悄然提速

在经过证监会“新政”初期引而不发的阶段之后，近期重组审核的频率悄然加快，从企业重组方案通过股东大会到上会的时间间隔也明显缩短。

5月29日晚间，证监会网站公布了并购重组委审核结果，电广传媒、粤电力、ST九发、ST力阳四家公司均有条件通过审核。这是今年首次出现四家公司同日上会、一同过会的情况。

去年年末悄然起步的证监会新政涉及分红、退市、引导长期资金入市及打击内幕交易等诸多领域，而打击内幕交易的一记重拳即落在并购重组领域。去年12月1日，证监会主席郭树清公开表示“将对内幕交易和证券期货犯罪始终保持零容忍”。当日，证监会即宣布，因在任期间违规持有参与审核的*ST圣方（现新华联），解聘第三届并购重组审核委员会委员吴建敏。这是证监会历史上首次解聘审核委员。

此外，自去年11月16日至12月25日长达40天的时间内，并购重组委进入漫长的沉默期，没有召开一次审核会议。而往年年末正是重组审核的高峰期。12月28日，证监会发布了《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》（2011年修订），明确限定了并购重组委委员持有股票的规章制度。对内严格整肃、对外引而不发，证监会“并购新政”引发业界热议。

此后，重组审核重回轨道。上证报资讯统计显示，今年1-5月并购重组委共召开会议13次，审核20家公司（其中电广传媒两次过会通过）的并购重组申请，共通过18家，通过率为90%。会议召开的频率、过会企业数量及通过率均与去年同期相似。不过，记者发现，从企业重组方案通过股东大会到上会的时间间隔明显缩短，企业等待上会审批一熬就是一年多的现象今年没有出现。

数据显示，去年企业重组方案从通过股东大会到获重组委审批的平均间隔期在8个月以上，仅1-5月间就有不少于三家企业的间隔时间在一年或一年以上。其中，国海证券的重组方案2010年1月通过股东大会，直到2011年5月才上会审核，间隔时间长达16个月；象屿股份的重组方案自2010年4月通过股东大会后，直至次年4月才进入审核阶段。审核效率的低下延缓了企业的并购重组进程，也容易对企业经营造成影响。

而今年上会的20家企业中，平均间隔期缩短到六个月以内。其中，间隔时间最长的华东电脑间隔期为11个月，接近但未超过一年；时间最短的为安信信托，在1月7日通过股东大会后的当月16日即上会，间隔时间不到十天，尽管没有过会，但效率令人惊诧。最近两个月，大多数上会企业的等待时间基本维持在5、6个月左右，收购湖南有线网络资产的电广传媒自3月1日方案通过股东大会后，两次上会，在3个月内就取得了有条件通过的并购许可。（记者 郑培源 编辑 邱江）