“红五月”落空 A股后市仍看“稳增长”

新华08网上海5月31日电(记者潘清)伴随31日尾盘上证综指定格于2372.23点，曾被投资者寄予厚望的“红五月”最终未能成真。

不过，与落空的“红五月”相比，投资者显然更关注后市。面对诸多不确定性的困扰，逐渐浮出水面的“稳增长”概念，或正成为未来A股运行的主线。

利好频出 A股不领情

投资者对于“红五月”的期待，源自于“五一”小长假前管理层推出的一系列政策“组合拳”。事实上，从管理层调降相关交易费用，到央行下调存款准备金率，再到发展改革委加快审批重大基础建设项目，各种有利于市场运行的政策和消息在整个5月令人目不暇接。

然而，A股市场对此似乎并不领情，当月呈现出一波冲高回落格局。31日，沪深股指分别收报2372.23点和10141.41点，分别较前一交易日下跌0.52%和0.21%。按照收盘点位计算，全月累计跌幅为1.01%和0.38%。

市场人士分析认为，宏观经济疲弱，上市公司整体盈利情况不佳，成为A股难现“红五月”的主要原因。而欧债危机阴云难散导致外盘股市走弱，也对A股市场形成了一定拖累。

值得注意的是，尽管“红五月”落空，市场情绪仍显现较为明显的改善迹象。在社保基金向投资组合拨付百亿元并开始建仓的同时，保险资金、公募基金、QFII也纷纷加仓。

天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英认为，伴随沪深300指数市盈率降至12倍以下，A股估值吸引力日渐增加。机构入市步伐的加快，显示其对A股投资价值已基本形成共识。

诸多不确定性仍困扰股市

告别了纷繁复杂的5月，A股何去何从?市场人士纷纷表示，诸多不确定性仍将困扰股市运行。

展望国际市场，本周意大利央行发售的国债利率攀升，显示欧债危机正不断蔓延。将于6月中旬展开的希腊大选，更成为市场关注的焦点。与风雨飘摇的欧洲股市相比，美国股市虽然总体上保持了2009年以来的上升趋势，短期内似乎也难摆脱避险情绪频频升温带来的震荡。

审视国内经济，同样喜忧参半。在4月CPI如期回落的同时，仍有多项宏观经济指标弱于预期，工业增加值降至2009年6月之前的水平，PPI持续在负增长区间运行，外商直接投资连续四个月下降。

在这一背景下，亮相在即的5月系列宏观经济数据会对A股市场运行产生怎样的影响?

国开证券研究中心总经理程文卫表示，如果5月CPI继续回落，则未来刺激经济的手段有望更加积极，投资者对于上市公司业绩下降的担忧也有望得到缓解。若经济数据稳定，经济政策未超预期，A股市场或继续整理、难以突破。

就A股市场本身而言，扩容成为其难以回避的压力。有数据显示，目前在证监会“排队”等待IPO审核的拟上市公司多达近700家。而保险业巨头中国人保紧锣密鼓地实施其上市计划，意味着A股即将迎来另一艘航母“入港”的考验。

“稳增长”渐成投资主线

值得注意的是，临近月末A股市场曾在对新一轮“投资热”的期待中出现连续两个交易日的持续反弹。发展改革委随即出面澄清，称“不会重复2008年那样的大规模投资计划”，投资者情绪因此受挫。

尽管所谓“4万亿2.0版”言过其实，陆续出台的“稳增长”政策仍有望成为未来A股市场的投资主线。

国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，再次强调把“稳增长”放在更加重要的位置。与此呼应，发展改革委对重大项目的审批速度显现加快迹象。

来自一些机构的观点认为，“稳增长”政策有望帮助宏观经济走出周期底部，并带动企业盈利触底回升。在财政政策和货币政策的双重作用下，A股市场或迎来估值抬升及企业盈利增长的“双轮驱动”行情。

不过，“稳增长”并非覆盖所有行业，这意味着在政策侧重点的引领下，A股市场或出现显著的板块及个股分化。

实际上，基于对“稳增长”的解读，A股新一轮结构性行情正初露端倪。近期，与基建密切相关的水泥、工程机械、有色金属等板块强势崛起，显示嗅觉敏锐的资金已开始高调布局。

在基建概念受到追捧的同时，30日国务院常务会议讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，有望再度点燃市场对于新兴产业的热情。富国高新技术产业拟任基金经理王海军表示，伴随着高新技术产业的持续增长以及国家经济结构转型的深入推进，节能环保、新能源等高新技术产业领域将涌现出一批高成长个股，其表现值得期待。

“稳增长”渐成后市投资主线，逐渐获得各方认可。不过，“稳增长”效应究竟能在多大程度上提振市场，机构预期显得相对谨慎。在国泰君安策略分析师钟华看来，近期市场可能会被陆续出台的投资项目所主导，但股票市场是否会过度虚涨、上市公司盈利能否跟上，仍需要进一步观察。(完)