5月风投IPO平均退出回报2.95倍

新华08网上海5月31日电(记者刘雪)清科研究中心31日发布的统计数据显示，5月VC/PE通过IPO退出实现的平均账面退出回报为2.95倍，其中有55.6%的投资机构回报在2倍以下。

据清科统计，2012年5月有20家中国企业实现IPO，其中有9家企业有VC/PE机构投资背景，合计融资10.17亿美元，平均每家企业融资1.13亿美元。这9家具有VC/PE背景的企业上市，合计创造18笔IPO退出，涉及16家VC/PE投资机构。这批VC/PE机构的入股时间普遍较短，大多低于2年，多为Pre-IPO投资。

由于入股成本高，再加上新股发行市盈率走低，5月VC/PE投资机构退出回报处于低谷期。在深圳创业板上市的晶盛机电为其投资机构浙大创投带来了12.822倍的账面退出回报，这是5月最高的回报纪录。在创业板上市的同大股份为其投资机构实地资本创造了8.855倍的账面退出回报，排在5月回报纪录的第二高位。除了这两家机构之前，其他机构退出回报率均处于3倍以下。

分市场来看，在境内市场，有8家VC/PE背景企业实现IPO，合计融资9.91亿美元，平均每家企业融资1.24亿美元，共创造17笔IPO退出，涉及15家VC/PE投资机构，平均账面回报倍数为3.02倍。境外方面，香港创业板上市的中国城市轨道交通为其投资方国泰君安(香港)带来1.71倍的账面投资回报。

清科研究中心分析师王璇表示，2012年以来，一方面监管部门政策频出，抑制新股“三高”，打击炒作，使得发行市盈率走低；另一方面，2012年获得IPO退出的投资方，其入股时间多集中在VC/PE市场火爆的2009年和2010年，入股成本高，使得IPO退出账面回报不断走低。

王璇表示，近期中国企业IPO持续低迷，抢夺Pre-IPO项目，再通过IPO退出获利的模式已难以为继，探寻多元化退出方式已迫在眉睫。在海外私募及创投市场中占有重要位置的并购退出模式获得了越来越多的认可和关注。除此之外，新三板扩容，VC/PE二级市场的发展，也会为机构的退出提供更多的选择以及机会。