上交所积极拓展市场功能服务实体经济

证监会新任主席郭树清上任以来，在倡导价值投资、深化新股发行制度改革、完善上市公司退市制度、健全上市公司分红制度、保护中小投资者权益、促进债券市场发展、推动长期资金入市、加快市场创新、降低市场税费等方面发表了一系列重要论述，为证券市场进一步改革和发展指明方向。

按照推动证券市场科学发展的既定目标，证监会紧锣密鼓地推出了或正在酝酿推出一系列重大举措。配合证监会的相关改革政策，上海证券交易所做了大量工作，推出了一系列措施。包括研究制定完善新股发行制度、上市公司退市制度的一系列方案，酝酿推动中小企业私募债业务试点，倡导价值投资，降低市场交易费用，推动上市公司分红制度建设，完善了投资者适当性管理制度，积极推动券商创新业务，严厉打击违规“炒新”行为，深入开展投资者教育和保护的宣传，取得了显著的成效。

在短短几个月的时间里，我国证券市场从制度建设、具体运行到市场氛围，都发生明显变化，呈现出令人鼓舞的新气象。

配合新股发行体制改革 加大对恶炒新股的惩戒力度

郭树清上任伊始，就提出“最迫切的任务是深化改造体制改革，完善发行、退市和分红制度。”改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，解决发行市盈率过高的问题，让市场决定新股发行价，实现一二级市场协调健康发展。今年4月，中国证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，新发行体制正式起航。上海证券交易所积极参与新股发行体制改革方案拟定，配合新发行体制启动，有针对性地加强对“炒新”的打击、监管和相应的宣传工作，相关监管工作目标明确、反应快速、制止有力、效果明显，为新发行体制顺利运行提供保障。

在对新股交易监管的长期实践经验和深入实证研究的基础上，上交所于3月8日发布《关于加强新股上市初期交易监管的通知》和《关于加强新股上市初期客户交易行为管理工作的通知》。两个《通知》完善了新股首日盘中临时停牌机制，强化了新股交易监管手段，明确了新股异常交易行为类型，为市场各方提供了行为指引，也为上交所运用多种监管手段防范和打击新股炒作提供了规则依据。自《通知》发布后，截至5月10日，上交所共有8只新股上市，其中4只新股被实施上市首日盘中临时停牌的措施。对于盘中出现的新股异常交易行为，上交所通过口头提醒、书面发函等手段，及时向市场传递监管信息。对于屡次参与新股炒作的账户，果断采取盘中暂停当日交易、限制交易、上报证监会查处等措施。这些监管措施有力打击了新股炒作行为，有效地抑制了新股异常交易。

大力倡导价值投资 推动上市公司分红制度建设

倡导价值投资，是“郭树清新政”的重要内容。今年2月，郭树清明确表示，目前我国证券市场已经显现出罕见的投资价值。他表示，我们倡导理性投资理念，就是要鲜明地反对赚快钱、赚大钱、“一夜暴富”的投资心态，深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。为了提高证券市场的投资价值，夯实价值投资的基础，证监会积极推动建立更合理的上市公司分红制度，鼓励上市公司通过分红回报投资者。郭树清表示，“红利是投资者回报的最重要组成部分，是公司股票价值的决定性因素，是资本市场正常运转的基石。”

多年来，上交所一直致力于蓝筹股市场的建设，而提高对投资者的回报能力，正是上交所蓝筹股市场建设的重要内容之一。在证监会和交易所的大力倡导下，上市公司分红回报的积极性正日益得到体现。据统计，虽然受外部环境因素影响，上市公司净利润增速有所下滑，但在沪市上市公司2011年年报中，共有571家公司提出了利润分配或资本公积金转增股本方案，超过了公司总数的60%。特别是拟进行现金分红的公司有553家，拟分配的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例接近30%。分红公司数和分红比例均比2010年有所上升。

上交所正在研究加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管机制，计划进一步完善现有的红利指数体系及相关的ETF等投资品种，用市场化的手段引导和鼓励上市公司更充分地回报投资者。

为更好地建设一个适合价值投资的市场，上交所一方面不断大力呼吁并积极推动长期资金入市，同时，不断推出基于蓝筹股群体的ETF产品，为坚持长期投资、价值投资的长期资金提供更便捷有效的投资产品。另一方面，上交所也想方设法降低市场交易费用，鼓励长期投资行为。除长期对债券、基金交易采取优惠措施外，4月30日，上交所已联合深交所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施。