证监会：券商哄抬报价将暂停承销36个月

5月21日，证监会正式公布了《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》(以下简称《决定》)，该《决定》对《证券发行与承销管理办法》(以下简称《办法》)进行了多方面的修订，《决定》将于5月18日起施行。接受《经济参考报》记者采访的专家认为，《办法》有一定的进步性，但仍是技术性的完善，难以对新股发行产生根本性的影响。

《办法》扩大了自主推荐询价对象范围，引入个人投资者参与询价；提高网下配售比例，原则上网下发行比例不低于50%，取消网下配售股票的限售期，并建立网下向网上回拨机制；鼓励发行人和承销商创新定价方式。

对于发行人、证券公司、证券服务机构、询价对象的违法违规行为，《办法》提出了明确的监管措施。例如，对证券公司在承销过程中，以虚假推介误导投资者，以不正当手段诱使他人报价或申购股票，以自有资金直接或者变相参与网下询价和配售，或者唆使他人报高价，限制报低价，性质严重的违规行为，证监会可暂停证券公司最长为36个月的证券承销业务。

另外，值得注意的是，证监会表示，此次对于市场关注度较高的如何执行行业平均市盈率“25%规则”的问题，《办法》没有做出具体规定。证监会有关部门负责人表示，中国证监会将会单独制定并公布相关操作细则。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，总的来看，《办法》是针对新股发行环节的技术性的完善，具有一定的进步性。但仍是细枝末节的修订，不会对新股发行产生根本性的影响，他认为，应当更加积极的推进各项配套制度的改革和完善，不能仅仅把目光放在新股发行制度上。

英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者表示，加大监管和处罚力度，尤其是加大证券公司的处罚力度，这个方向是正确的，一直以来，出现发行违规，往往对证券公司只是谴责了事，不足以对其进行有效的制约，而36个月的业务暂停，将有效地对券商产生制约作用。

而对于“25%规则”的规则，李大霄也有自己的理解。他表示，证券市场整体供过于求，因而市场低迷，但在局部的发行上，人为造成了资源稀缺的假象，导致了短时间内供不应求，抬高了发行价格。此次对于新股发行的改革，虽有效，不致命。“应当实施总量控制，集中发行，集中上市的办法，这样就能彻底的改变新股发行价格过高的局面。”他说。（记者吴黎华）