快评：降准刺激有限 两市早盘高开低走

14日早盘，沪深股市在央行年内二次降准的影响下双双高开，沪指盘中站上2400点关口，但“降准”刺激有限，随后大盘震荡回落，沪指再度失守2400点，个股延续分化。截止10:30，沪指报2390.05点，跌4.93点，跌幅0.21%；深成指报10178.00点，跌33.77点，跌幅0.33%；创业板指报719.88点，跌1.20点，跌幅0.17%。

板块方面，受“降准”利好刺激，地产、水泥板块14日盘初走势活跃，中江地产、尖峰集团涨停，重庆实业涨6.46%，创兴资源涨5.5%，东华实业涨4.93%。保险板块则加速下行跌幅居前，中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险等下跌。截至10点15分，沪深两市房地产股资金流入最多，共流入1.9亿元；其中，主力资金流入9023.1万元，散户资金流入9993.07万元。沪深两市有色金属股资金流出最多，共流出8.42亿元；其中，主力资金流出3.29亿元，散户资金流出5.13亿元。

从技术上看，上周五大盘跌破了5周、20日均线支撑，10周均线形成向下拐点，市场弱势形态较为明显，虽然部分分时图指标出现底背离，大盘有望反弹，但日线MACD死叉，5日均线反压，制约大盘反弹高度有限。周末央行宣布18日起下调存准率0.5%，预计释放存款资金约4200亿。本次下调存准是在4月经济数据大幅下滑背景下出台的，尤其是4月M2、M1增速回落超预期，实体经济低迷导致对银行信贷需求不旺，规模以上工业增加值比3月回落2.6个百分点，预示二季度GDP增速继续回落，通过调准增强银行信贷投放能力来避免经济硬着陆。然而，在全球经济处于低迷周期的大背景下，在国内产能依旧过剩、通胀压力不减之际，此次调准“稳”经济意图大于“保”，仍属货币政策“微调”范畴，市场仍难有系统性机会。

分析人士认为，降准能促使大盘反弹，但不改变市场运行规律，在经济回落、企业业绩下滑之际，市场动态估值压力将抑制大盘反弹空间。这时如果政策面的利好不能持续出台，或者货币政策放松的脚步不能加快，市场对经济加速下行的担忧可能主宰A股未来的走势。由于本周内外围市场多空分歧较大，短期市场预计还将以震荡蓄势走势为主，不过指数下方中长期均线支撑较为密集，下调空间有限。

操作上，建议投资者理性对待此次降准，控制好仓位，可以把握市场震荡回调的机会，逢低关注一些低估值绩优蓝筹板块。当前市场结构正在发生缓慢重大的变化，蓝筹股将受到支撑，而高估值、绩差小盘股的风险仍然较大，因此建议投资者不要盲目跟风，坚持业绩主线。