降准效用不大 港股升幅有限

近一周来，港股整体走势相当疲软。欧元区乱象丛生，而在法国和希腊的选举结束之后，整个欧洲市场所面临的风险事件变得更多，而希腊国内的政局不稳，似乎更加速了希腊退出欧元区的可能性，这也使得投资者内心对欧债危机的恐惧更深一层。美国最近公布的经济数据好坏参半，美联储对经济的乐观态度与投资者暗淡的预期形成鲜明对比。随着市场对QE3等更多经济刺激措施的预期降温，美股亦显疲软。港股更是表现萎靡，连续七个交易日下跌之后，恒指累计跌幅达到1345点，仅上周便跌去1122点，跌幅高达5.32%，至上周五收盘，恒指失守两万点关口。

市场对美联储继续实施QE3措施的预期降温，这给美元带来上涨动力，加上欧元区的局势混乱，以及投资者对欧债危机的恐惧加大，更刺激美元的避险光环大放异彩。而同时，美国最近公布的经济数据大多不太理想，这再一次增加了美国经济前景的不确定性。但是，联储局却并没有及时推出新经济刺激措施来保证经济的平稳复苏，反倒继续维持观望态度，如此一来，投资者的紧张情绪更显浓重，不断升温的避险情绪推动资金持续流向美元等避险资产。从技术走势上看，美元指数连续震荡攀升，轻松突破80水平关口后直逼80.5水平阻力，如随后能继续向上企稳该水平，则接下来有望挑战前期高位81.8水平。

希腊的政局动荡对整个欧元区政治、经济的稳定形成了明显冲击。大选之后，希腊组阁的失败凸显了该国内部的矛盾分歧，而投资者更为担心的则是，面临庞大数额的债务偿还，希腊必然是无能为力。而欧盟、欧洲央行及IMF也不能无休止的去寻求更多的援助贷款来填补希腊这个无底洞。当然，从另一个层面上看，希腊退出欧元区的可能也并不是很大，除非到了万不得已的地步，否则欧盟也不会同意。毕竟一旦退出成为事实，那么，其所引发的一系列的风险事件都将会随之升级。届时，整个欧洲或许将陷入更为混乱的局势。而亦有可能会再起引起全球经济的大衰退。

美国方面最近一段时间相对较为沉寂，能给股市带来明显影响的因素有限。美国经济当前的复苏状态，在联储局看来较为乐观。但是，在投资者来看，以及从各项经济数据的结果得出的结论来看，经济复苏并不稳固，而且前景也并不够明朗。这也正是在刺激政策上投资者与联储局之间的分歧所在。虽然，上周五公布的消费者信心指数好过市场预期，但是给美股带来的提振效应十分有限。可见，在欧洲的局势不明朗时期，美股投资者对后市的担忧较强，另一方面，市场则在期盼美联储能否在刺激措施上给予更多的支持。

上周末，内地投资者期盼已久的政策放松终于得以落实，央行宣布从5月18日起下调存款准备金率0.5个百分点，间接向市场释放4000亿元流动性，这也是年内第二次下调。消息对于内地与香港两地股市或许都能带来一定的提振效应，但是效力或许有限。而且从目前中国的经济形势来看，单靠央行的流动性释放举措也未必能够有太多的帮助作用，关键还是需要提升投资者的信心。

而从香港市场的现状来看，受到欧债危机复燃的冲击，以及美股的疲软带动，港股市场投资者的信心也较疲惫。此次内地下调存准率，对于港股市场虽然不会有太大的影响，但是毕竟能够让投资者看到政策放松的讯号，在信心的提升方面还是有一定的帮助。从技术走势上看，恒指失守两万点关口，暂于30周均线附近企稳，连续下跌之后有反弹需求，但是整体的幅度或有限。（周宝强）