净资产考核最具杀伤 34公司直面退市风险

随着沪深交易所有关主板、中小板“新版”退市方案（征求意见稿）公布，在颇为严厉的全新考核指标下，哪些上市公司存在被“淘汰出局”的风险，无疑成为投资者关注的焦点。

根据征求意见稿内容，沪深两大交易所在主板、中小板退市规定中均新增了多项退市条件，包括净资产和营业收入的退市条件、纳入非标准审计意见的退市条件、新增关于股票成交量和股票成交价格市场指标、扩大适用未在法定期限内如期披露年报的指标等。而结合上市公司过往财务数据，新规中有关净资产的考核指标最具“杀伤力”。

按照新规，主板、中小板上市公司最近一年年末净资产为负数的，其股票将被实施退市风险警示；最近两年（2011年、2012年，下同）年末净资产均为负数的，其股票将终止上市。

据上证报资讯统计，剔除已暂停上市企业，目前仍处交易状态（包括长期停牌）的上市公司中2011年度“归属于母公司所有者权益”（即净资产）为负数的共34家，皆为“ST类”公司。其中*ST中华A、ST厦华、ST东热、ST东盛等25家公司净资产已连续三年为负值，但由于原有退市方案对净资产指标未作要求，上述公司一直处于“僵而不死”状态。随着新规的颁布，上述34家公司今年若仍未通过资产重组、破产重整等有效手段摆脱“负资产”局面，等待它们的唯有“终止上市”一条路。

除净资产指标外，新规中所纳入的审计意见类型指标也令个别问题企业颇为“头疼”，即上市公司最近一年的年度财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的，其股票将被实施退市风险警示；若最近两年均被出具否定意见或无法表示意见的，其股票应暂停上市。从实际案例来看，*ST广夏、*ST石岘、*ST中华A、*ST科健等四家公司2011年年报已被出具无法表示意见，资不抵债、存在巨额借款、负债是这4家公司的“共同特征”。值得一提的是，或是已意识到自身问题的严重性，*ST广夏、*ST石岘、*ST科健目前均已着手实施破产重整，以期“起死回生”。

此外，相较于净资产、审计意见类型两项可令绩差问题公司“快速死亡”的核心指标，沪深交易所对营业收入的从严考核则直指上市公司主业的长期盈利能力。根据规定，上市公司最近连续两个会计年度营业收入低于1000万元，其股票将实行退市风险警示；公司股票实行退市风险警示后，首个会计年度营业收入仍低于1000 万元的，其股票将暂停上市；公司股票暂停上市后首个会计年度营业收入继续低于1000万元的，其股票将终止上市。与此相对应，沪深主板上市公司2011年营收额低于1000万元的共有24家，其中包括东方银星、绵世股份、银润投资三家非“ST”公司。

以东方银星为例，公司2009年至2011年营业总收入分别为36.25万、985.29万和127.43万元，营收规模已连续三年在千万元以下，俨然形成一种“习惯”。在此背景下，今后若低营收态势进一步持续，公司或将面临被出具实行退市风险警示乃至暂停上市的风险。（记者 徐锐 编辑 衡道庆）