野村：看好未来6个月的中国股市

“在接下来的6个月，预计随着GDP增速恢复，中国股市也会随之走强。”野村全球市场投资首席策略分析师葛文高(Michael Kurtz)在昨日出席第三届野村中国投资年会时表示，对于未来6个月中国经济和股市，野村整体看法较为乐观。

一季度，我国CPI增速同比上涨3.8%。葛文高对此表示，过去半年，中国通胀水平呈下滑趋势，并且PPI也同比下降，这意味着决策层无需过于担心通胀，可把更多精力放在推动经济增长。此外，3月份我国新增人民币信贷超过1万亿元，创下14个月来的新高，表明“由于通胀可控，所以央行更有信心，愿意为这个市场提供更多信贷。”

他预计，未来中国GDP增速将呈现“V”型的恢复，今年第四季度的GDP增速能够达到8.7%，全年增幅约8.4%，也会有支撑经济增长的货币政策出台。

对于股市，他认为，目前市场上存在对中国企业盈利水平下降的预期、GDP增速放缓预期及中国增长是否具有可持续的担忧，这些结构性的因素都反映到了现有股票的低市盈率上。但未来周期性变化将给股市带来上扬，预计股市在接下来的6个月会有强劲表现。分行业来看，除了银行股外，葛文高看好航运、房地产、技术、矿产以及通讯行业。

“5月份有可能会下调存款准备金率。”野村中国区首席经济学家张智威指出，从目前情况来看，4月份银行间流动性整体较为宽裕，但现在已显趋紧态势，若5月份继续紧张，则5月将再次下调存款准备金率。

尽管如此，通胀压力依然不可小觑。张智威认为，虽然一季度经济增速下滑，但是通胀和劳动力仍然偏紧。“未来六个月之后，通胀压力或将增大。这可能会对整个经济，包括政策都会有一定的压力。”

此外，随着4月份人民币即期汇价日间波幅翻番政策的出台，一些机构纷纷放缓了人民币今年全年的升值预期。张智威预计，随着今年贸易盈余的下降，全年经常项目余额占GDP的比重会跌落至2%以下，未来人民币升幅会越来越小，双向波动加大。此外，面对目前离岸市场上出现的人民币贬值预期，将影响到人民币债券的发行成本，也不利于人民币国际化进程。（王媛）