欧债危机VS企业盈利 欧美股市或跌不深

受投资者对希腊债务危机担忧加重及中国调降今年经济增长目标等因素影响，已积累较大涨幅的美欧股市3月6日大幅下挫，其中，美国三大股指创今年以来最大单日跌幅。对此，市场分析人士认为，欧债问题远未解决，投资者应适当保持谨慎。不过，目前美国企业盈利状况有所改善，股票估值水平不高，美股下跌空间或有限。

7日开盘前，由于市场关注焦点集中在当天即将公布的美国2月份私营部门就业岗位数据，同时普遍预期较为乐观，欧洲股市开盘后震荡上行。截至北京时间20时，英国富时100指数、德国DAX指数和法国CAC40指数涨幅在0.3%至0.8%之间。

希债谈判是“不定时炸弹”

除了市场对中国下调经济增长率目标做出过多片面理解外，近日投资者的注意力始终集中在希腊债务问题上。据悉，希腊债务重组谈判将于8日结束，希腊政府只有和私营部门债权人关于债务置换达成一致协议，希腊才有希望获得第二批资金援助，避免在本月底发生“无序性违约”。但不少投资者对协议能否达成缺乏信心，使得6日美国股市大幅下挫，三大股指跌幅均超过1%，创今年以来最大单日跌幅。

欧洲股市的跌幅更大，英国富时100指数收盘下跌为1.86%，创下过去近3个月以来的最大单日跌幅，法国CAC40指数大跌3.58%，德国DAX指数大跌3.4%。

从投资者情绪来看，衡量投资者恐慌心态的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)6日大幅上涨至20.87。虽然该指数从去年8至10月的高点下降了将近一半，但20左右的水平仍然被市场认为是危险区域。

外汇市场方面，资金继续涌向避险货币美元。6日纽约汇市，美元对其他主要货币继续上涨。6日美元大涨，美元指数上涨0.65%至79.82。欧元对美元汇率跌至1.3110美元，低于前一交易日的1.3224美元。 

对此，资金管理规模达280亿美元的Victory资产公司负责人科斯库巴在接受外媒采访中表示，“投资者对不确定性的厌恶超过对坏消息的厌恶，市场担心没有足够的私营部门债权人参与希腊债券置换，如果置换无法按多数人希望的方式进行，欧洲可能会陷入更大程度的衰退。”

海通国际首席经济学家胡一帆也表示，尽管欧洲推出激进的财政紧缩计划，但债务危机在缺乏清晰具体的短期和长期解决方案下变得更加严峻。她预计2012年资本市场也将随着欧债危机的进展波动，全年或呈现倒U型态势。

低估值与基本面形成支撑

尽管欧债危机打压美股表现，但是不少分析人士认为，美国企业盈利情况的改善和股票合适的估值水平仍是支撑这一轮美国股市上涨的推动力，数据显示，标普500指数目前的市盈率为13.8倍，低于历史平均水平15倍。

美国资产管理公司贝莱德指出，美股从去年10月份的阶段低位反弹后升势强劲，道琼斯工业指数上周升破13000点大关。经过近期升势后，市场风险偏好已明显改善，即使短期内升势会面临较大阻力，但是目前预测大跌仍言之尚早，这主要是因为企业的盈利表现相当理想。贝莱德认为目前市场的利好因素多于利空因素，全球较去年10月有所好转，该机构建议增加股票配置比重。

ING投资驻纽约的资产配置主管保尔·哲穆斯基则表示，“目前股价已经处在一个相对低位，过去我们一直担心中国经济会出现硬着陆，但目前看来这种情形不存在。我们也担心过美国经济将出现二次探底，但这种情形也同样没有发生。我们曾担心欧洲会解体，但还是没有发生。总之，最糟糕的风险都已成为过去。”

另外欧洲经济也有乐观的一面。高盛近日发布报告指出，在欧债危机环境下，德国经济仍有可能会重新提速。报告称，德国经济从2009年下半年开始强劲反弹，经济表现始终好于欧元区的其他经济体。德国的内需基本面情况看起来也较为强劲，私营领域的财务状况稳健，而且财政政策立场基本呈中性。预计未来德国的工资将加快增长，从而支撑收入和消费支出增长，且实际工资增长与生产率增长大致匹配。这些因素都将支撑企业盈利增长保持稳健，并在金融状况放松的情况下，支持投资支出增长。

油价金价仍有走高动力

由于担忧欧债危机拖累欧元区经济萎缩，加上美元走强，国际油价6日大跌。6日纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶104.70美元，跌幅为1.89%；4月交货的伦敦北海布伦特原油期货价格下跌1.82美元，收于每桶121.98美元，跌幅为1.47%。

不过，7日国际油价重拾升势，截至20时，纽约原油期价上涨0.50%至每桶105.22美元，这主要受市场预期美国石油库存将有所下滑，同时私营部门就业岗位将增加的预期影响。

对此，胡一帆认为，去年由于全球流动性紧缩，国际油价在每桶80-120美元之间波动，今年可能面临更大的波动。一方面，市场面临地缘政治风险；另一方面，全球经济疲软，各国央行推出量化宽松政策，流动性放松或助油价走高。

另外，由于市场情绪趋于谨慎，加上美元走软，纽约黄金期价6日大幅下跌，收于近6周以来的最低水平。6日纽约商品交易所黄金期货4月合约收于每盎司1672.1美元，下跌1.9%。不过，在7日，由于投资者逢低买入，纽约黄金期价小幅上涨，截至20时，纽约商品交易所黄金期货4月合约报每盎司1680.8美元，涨0.54%。

恒生银行发布研究报告指出，各主要央行的宽松货币政策及欧洲债务危机一直是金价上扬的主要因素，预计未来这两项因素仍会存在，国际金价未来仍有望走高。（记者 黄继汇）