中信证券：市场情绪渐趋乐观

中信证券最新发布的A股策略研究报告认为，基于经济一季度末二季度初见底的预期不能被有效证伪、政策和舆论环境在“两会”前继续偏暖等原因，依然看好反弹持续，建议配置上偏向金融、周期和蓝筹股风格。

报告分析，当前市场情绪渐趋乐观。过去两周市场对于经济在一季度末二季度初见底难以被“证明”的观点，逐步被难以“证伪”的观点所替代。在难以被证伪的假设下，伴随政策见底预期的增强，估值修复行情随之展开。

同时市场渐从对利好不敏感转向对利空不敏感：在1月4日和2月1日，虽然公布的PMI指数好于预期，但是市场反应平淡，表明当时市场情绪仍然处于谨慎之中。而到了2月9日，公布的1月份CPI数据明显坏于预期，但是市场表现平稳。

从市场资金流向层面看，积极的信号在逐步累积。从整体市场资金流向的角度看，资金流出已经从去年12月的548亿元的规模逐步缩小到2月份(截至24日)134亿元的规模。而从特大单交易的数据看，去年12月特大单交易流出93亿元，1月份流入80亿元，2月份(截至24日)流入124亿元。而从过去三个月的数据看，特大单交易投资者的交易领先于大盘上涨。

中信证券提出，近期策略事件建议关注2月PMI数据、美国汽车、零售、PMI和就业数据和美联储主席在国会的货币政策报告。

报告认为，全国两会前偏暖的政策舆论环境仍将持续。继存准率下调后，预调微调政策基调基本确定。继芜湖限购暂缓后，国务院办公厅发布《关于积极稳妥推进户籍管理制度改革的通知》被市场认定为房地产政策微调信号。中信证券表示，户籍管理制度改革主要观测中央政策对加快城镇化(而非城市化)举措，此两者并非房地产政策放松。但投资者，包括购房者均产生政策放松的预期。报告提出，针对自住性需求政策放松是大势所趋，但时间预期仍为6月前后。而关于证券行业改革、垄断行业改革、税收改革等政策或舆论信息或将陆续出台。

在投资建议上，中信证券表示依然看好反弹持续，并提出支持当前市场情绪趋向乐观的观点：一是经济一季度末二季度初见底的预期不能被有效证伪，二是政策和舆论环境在“两会”前继续偏暖。

行业配置方面，报告认为仍应偏向金融、周期和蓝筹股风格，维持对金融、地产的配置建议。从景气角度看，建议关注石油石化、电力设备、物流和电子；业绩角度看建议关注建筑装饰、品牌服饰、食品饮料等，在市场热点扩散中可以增加对产业政策、高送转等主题关注。