宏源证券：市场承接力量隐现

宏源证券 邢振宁

A股市场本周经历了连续两天的地量阴跌后，连续在周三和周四喜获小阳线。周三大盘创出了2134点的年内新低后上演绝地反击好戏，周四继续震荡企稳，小幅收涨。连续新低之后市场走出小幅反弹，表明市场承接力量开始隐现，但整个市场人气的复苏仍然需要过程。

近期市场的地量现象主要还是受年底资金压力的影响。在没有增量资金的支援下，A股市场的存量资金饱受银行年底“高息揽储”诱惑的冲击。在这种状态下，市场很难走出强势反弹行情。值得注意的是，市场尽管地量频现，但沪深两市总成交金额基本上稳定在700-800亿的水平，数据没有继续大幅回落，在一定程度上也在说明市场存量资金并不是无所作为，调仓换股的举动不可排除。而从每次各大指数样本股的调整惯例来看，大盘目前的状态有利于该项工作的完成。从时间上来看，资金面的宽松有望在2012年年初实现。近日，在日本政府购买人民币国债的行为下，人民币对美元中间价周三报6.31462，再创汇改以来的新高。这使得今后央行在存款准备金率的调整上又增添了很大的余地。此外，金融工作会议将于2012年1月份召开，2012年的信贷规模以及新年度的资金投放量将更加明朗化。考虑到2011年没有发行的大盘股在2012年发行前要补充年报内容，因此春节前发行的可能性较小，市场资金面将不会受到拖累。在市场增量资金方面，新基金有望在春节后完成发行。据证监会网站公布的新基金募集申请公示显示，2011年12月以来共有14只新基金获得批文。截至上周末，2011年以来获批的新基金高达230只，创单年新批基金数量新高。考虑到春节假期及股市低迷因素，各家基金公司都暂缓了新基金发行，使得已获批的新基金大量积压。据统计，已经获批但未投入发行的新基金多达51只。

在证券市场制度完善方面，继管理层近期严打内幕交易之后，规范证券行业竞争等相关措施开始浮出水面。有消息称，深圳地区已收到证券从业协会调整净佣金费率标准的通知，所有证券公司营业网点新开客户净费率及存量客户调佣净费率标准均不得低于万分之八，于2012年1月22日开始实施。预计后续在行业竞争激烈的地区，客户最低佣金费率的上调措施将会进一步得到落实。

总的来看，大盘新低后的当日逆转以及昨日的小幅收红表现出了市场买盘的力量。结合大盘60分钟MACD指标来看，技术背离的特征比较明显，技术反弹行情正处在预热过程中。因此，预计大盘后市或有短期反弹行情出现。在操作上，建议择机把握业绩有稳定增长预期的低估值个股的建仓机会。