午盘：窄幅震荡 沪指围绕2200点波动

本周是2011年最后一周，回顾2011年，可能留给我们的更多是悲伤与迷茫，股市单边下跌，新股密集发行，大小非疯狂减持……太多让人伤心的往事。2012年注定也不会是一个平静的年份，但无论是货币层面还是市场估值层面都或比今年强许多。

周一早盘两市低开，上证指数盘中再度跌破2200点，钢铁、农业、电力、物联网概念等板块红盘，酿酒食品、煤炭石油、券商、黄金类跌幅较大。上证指数早盘报收2198.51点，跌0.28%；深成指报收8953.95点，跌0.25%。

技术上，按照量能的趋势发展来看，由于大盘在2200点没有足够的量能释放，所表现出来的还是一个蓄势攻击而未真正攻击的态势，所以目前看还是抵抗的状态。但大盘已经连续7周收阴，按照近几年的规律，连续8周阴线是一个极限，虽然不排除本周继续收阴的可能，但至少该见到一个波段低点了。

综合各机构的分析，明年的经济环境大致为：出口继续下滑，内需在房价回落以及收入增加的情况下会有所增强，投资增速不会下降太多，当前房地产投资、通用设备制造业、以及交通运输设备投资等均告回落，所以明年的大环境不容乐观。货币政策方面：稳中有松，随着外汇占款的负增长，流动性繁荣时代或暂时告别，此时会继续放松银根，可能会继续降低存准。至于通胀的问题，虽然今年供给端收缩，但是需求应该不会马上释放出来，所以还不至于太担忧，但中期通胀依然堪忧。

当前，全部A 股估值仅为10.65倍，沪深300指数估值为13.26倍，中小板整体估值从4月底的40倍快速下降到上周五的29.91倍。应该说，在经历了2011年的下跌之后，目前A股市场整体估值水平处于历史底部区域，大盘蓝筹股拉低了整体估值水平。

从国际比较的角度来看，目前上证综指估值为12.02倍，低于道指、标普500指数、日经225指数，纳斯达克等重要指数；市净率除略高于日经225指数之外，均低于上述各指数。总体就估值角度来看，A股市场已经具备投资吸引力。

消息面上，明年结构性减税的路线图也日渐明晰，呈四大亮点。财政部部长谢旭人在25日举行的全国财政工作会议上说，2012年我国将降低部分进口商品关税，增加能源资源产品、先进设备和关键零部件进口。在全球经济增长放缓、部分国家减少进口的背景下，减税举措有助于推进产业结构调整、扩大消费。此外，明年将继续落实提高增值税、营业税起征点等减轻小微企业税费负担的各项政策。住建部：明年要继续坚持房地产调控不动摇；全国金融工作会议拟1月初召开。