政策支持预期发酵 传媒股踊跃上攻

近期国务院法制办公布《中华人民共和国电影产业促进法（征求意见稿）》，在一定程度上激励了市场做多传媒板块的热情，带动部分传媒股大幅飙升，让同期大盘显得相形见绌。研究人士指出，就后市传媒领域投资机会而言，电影、动漫、广告营销等细分领域龙头，因体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组、业态转型和多元化的传统媒体公司，以及政策和事件带来的短期主题机会都值得关注。

部分传媒股踊跃上攻

近期国务院法制办公布的《中华人民共和国电影产业促进法（征求意见稿）》，提出要降低电影市场准入门槛，鼓励各类资本和人力资源进入电影产业，进行电影投资和工作，减少行政审批，多项活动由审批制改为备案制。宏源证券认为，该法有利于电影行业多元化竞争和作品质量提升，有利于提高电影行业整体效率，有利于电影文化的快速普及。

这在一定程度上激励了近日市场做多传媒类个股的热情。近五个交易日上证综指震荡剧烈，涨幅极其有限。尽管如此，但同期不少传媒股仍纷纷踊跃上攻，部分股票甚至出现大幅大涨，强势格局不言而喻。其中，省广股份、大地传媒、奥飞动漫和浙报传媒近5个交易日分别累计飙升15.32%、13.79%、13.64%和11.57%，将同期微幅上涨0.25%的上证综指远远地被抛在了身后。除之以外，中视传媒、天舟文化、华策影视和蓝色光标等传媒股同期也均有上佳表现。

关注高增长细分领域龙头

未来推动传媒类上市公司业绩增长的主要因素将是政策和内生成长性释放。随着文化传媒各细分领域的行业政策持续出台，如广告、影视、互动媒体、新闻出版等，相关领域产业链整合进程有望加速，传媒行业整体资本化程度料将提升。政策支持有助于传媒行业各领域内生成长性充分释放，未来广告、影视、互动媒体等细分行业有望继续保持高速增长。

传媒行业投资策略为精选兼具政策与内生成长性双重驱动力的高成长子行业龙头股，满足该条件的高成长子行业包括广告、影视和以IPTV为代表的广电互动媒体。就细分行业来看，我国广告业目前处于成长初期，增长空间广阔，未来将呈现市场集中化、业务下沉、媒体多元化以及受众分流等趋势。整合营销是广告业务未来的主流方向，整合营销实力较强的综合型广告公司值得关注。影视行业自身高成长性表现为网络视频和强势电视台对优质剧集的巨大需求，推动电视剧网络版权和电视版权发行价格快速上涨，加快行业资源向强势制作机构聚集的速度，制作领域龙头企业以及内容发行平台企业前景向好。广电互动媒体细分行业在内容资源日益丰富助推下，高清互动电视业务模式探索料将加速，有望迎来市场快速拓展期，可关注互动媒体内容提供商。长江证券认为，综合传媒领域的投资标的来看，建议关注省广股份、乐视网、华策影视和广电信息。

同时，我国传统出版业内生增长乏力，学生数量下降及多项政策改革，使得教材需求量波动向下和供给端报价被动下调，共同导致教材规模波动向下。低成年阅读率、好内容匮乏、数字阅读上升等情况使一般图书需求增速及总量弱于供给，导致一般图书规模增长受限。未来教材市场规模将保持波动向下趋势，而大众图书出版有望成行业增长主要驱动力。

中投证券认为未来传媒领域的投资可遵循三条主线：中长期选择电影、动漫、广告营销等细分领域的龙头，持续关注因体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组、业态转型和多元化的传统媒体公司；短期关注政策和事件带来的主题机会。就具体标的而言，中投证券建议首选“华谊+奥飞+省广+蓝标”的组合，并推荐天威、中文、博瑞，看好凤凰传媒。（本报记者 孙见友）