监管严成本升 ST公司输血保壳数量骤减

每至年末，为保壳，一批ST公司会通过处置资产和股权等手段自救，各地政府也会以各种名义给这些公司提供财政补贴，但今年以来获得补贴的ST公司数量较去年明显减少。

记者根据同花顺数据不完全统计，去年11月至12月期间，有15家ST公司发布收到补贴的公告，而今年12月已过半，10月以来仅有4家ST公司发布相关公告。

奋力自救

记者统计发现，有多家*ST公司面临被暂停上市的风险。这些公司已连续两年亏损，而且今年前三季度业绩仍未“转正”。此外，还有多家公司，今年前三季度实现盈利，但获利微薄，同样面临着不确定性。

面对退市，这些公司开始自救，而转让股权成了“必杀技”。*ST华控（000607）10月22日宣布，其子公司以3825万元的价格转让其持有的华越南方股权。*ST天目（600671）12月3日公告，公司拟以1500万元的价格转让全资子公司杭州天目保健品有限公司和杭州天目山铁皮石斛有限公司100%股权。此次转让不但能剥离不良资产，还能给公司带来1500万元的收入。*ST天目前三季度盈利仅66.63万元。

处置资产卖家当也是上市公司保壳的“惯用伎俩”。*ST中达（600074）11月19日宣布，拟对子公司生产线设备及相关辅助设施进行处置变卖。*ST中达2009年和2010年已经连续两年亏损，2011年1-9月亏损2757.67万元，预计2011年全年公司仍将处于亏损状态。

寻求“输血”

实在是没有自救的能力，就只能向政府索要“输血”。

*ST建通10月22日公告，公司接到廊坊市财政局文件，同意给予公司8000万元经营性财政补贴，对于补贴的理由，文件中称为解决公司“暂时性经营困难，维护公司稳定”，而文件中“上述经营性补贴计入你公司2011年当期损益”却是关键所在。*ST建通2009和2010年连续两年亏损，2011年前三季度仍亏损117.63万元，这8000万元补贴无疑将使公司扭亏。

*ST松辽（600715）为了摆脱亏损的现状，11月25日对6台压力机机械设备进行了公开拍卖，最终成交1940万元。不久，北京经济技术开发区财政局又同意拨付给公司财政补贴3500万元，*ST松辽上了个“双保险”。

今年最大手笔的补贴莫过于*ST昌九，公司11月4日公告，江西省国资委同意给予公司化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴1.6亿元，并记入2011年损益，公司11月30日已收到该笔补贴款。该项补贴对*ST昌九来说，可谓是雪中送炭。公司已经连续两年亏损，今年前三季度更是亏损8730.33万元。此次1.6亿的巨额补贴，无疑将使*ST昌九起死回生。

重组不易

ST公司的重组也越来越难。

今年7月，ST四环第6次重组计划“因市场、政策环境发生变化”再次告吹，同时ST四环表示三个月内不再筹划重大事项。同样在今年7月，*ST吉药（000545）突然宣布筹划资产重组停牌，两个月之后又发布公告称，由于重组事宜比较复杂，无法在规定时间内完成相关工作，第6次重组计划再次胎死腹中。*ST吉药同样承诺3个月内不再筹划重大资产重组、收购、发行股份等事宜。需要指出的是，由于*ST吉药在2009年和2010年连续出现亏损，且公司今年上半年已经亏损1584.12万元，如果下半年不能成功扭亏的话，公司就将因为连亏3年而面临暂停上市的命运。而根据各方三个月内不重组的承诺，*ST吉药在今年之内依靠重组扭亏的可能性已经微乎其微。

即便是重组进程中的公司，同样也是步履维艰。11月17日，已经暂停上市的*ST朝华又因重组困难得到了政府“输血”，收到重庆市涪陵区政府的1000万元补助资金。公司自2008年1月开始重组以来，一直未正常生产经营，日常的经营活动主要为开展重大资产重组工作，2008年至2011年9月30日止，公司已累计支付重组费用5429万元，而这次的补贴就是补偿公司已发生的重组费用。

“保壳”成本上升

随着退市制度的逐渐完善，重组门槛的提高，以及监管部门严厉打击“壳资源”炒作的决心，各地政府“输血”保壳的行为出现了犹豫。ST板块的表现也一反常态，往年ST板块到了年末都会上演“最后的疯狂”，不过今年的表现却恰恰相反。

11月18日，证监会有关负责人表示，监管部门已初步形成改进和完善上市公司退市制度的总体思路，将首先立足解决“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛至与IPO基本相同。由于炒作预期落空，ST板块应声大跌，截至目前，跌幅已远超过同期上证指数跌幅。另一方面，往年临近年末ST公司扎堆重组的局面也没有出现，近期ST公司重组的数量远低于往年。

业内人士认为，地方政府奋力“保壳”，是想通过上市公司扩大地方知名度和影响力，增加地方融资能力，通过上市公司整合资本市场并盘活当地资源。“壳资源”的价值与监管部门的审核制度关系密切，监管层近期的表态，意味着地方政府扶持ST公司的难度加大，地方政府将不得不为“保壳”投入更多的资源。

往年由于重组预期，每到年末ST板块就成为市场炒作热点，但今年股价出现大面积溃败，表明ST股吸引力已不如从前。而对于ST公司来说，需要改变对地方政府补贴的过度依赖，创造“自我造血”的能力。（记者李香才）