水泥价格继续下行 行业尚未见底

四季度水泥市场进入需求淡季，水泥价格持续下跌。上周全国水泥平均价格下跌1.12%，主要受四川和青海两省影响，其中四川成都P.O42.5标号水泥每吨回落30元，环比跌幅7.7%，较去年同期下跌5.3%。青海西宁公布冬储价格，报290元/吨，较此前一周下跌100元/吨，环比降幅达25.6%，与去年同期相比下跌10.3%。除上述两省外，其余地区水泥价格保持平稳或小幅回落。

此前一段时间，由于水泥价格下跌，不少地区采取了限产保价的措施，但需求疲软对水泥价格形成的压力较大。目前大多数地区的水泥价格已经回落至10月份价格上调之前的水平。不过，限产措施可能仍将继续。业内人士预计，华东地区水泥企业可能在春节前后长时间停产，停产时间或将远超往年。

受到水泥行业基本面下行的压力，A股水泥板块近期表现显著弱于大市，申万水泥制造板块四季度以来整体跌幅18.39%。12月以来下跌10.5%，本周以来累计下跌9.46%。事实上，由于今年前三季度水泥股业绩都相当不错，目前该板块估值水平较低，动态市盈率为8.77倍。

尽管水泥板块近期已出现较大跌幅，但基本面下行趋势仍未有改观，致使投资者暂时不愿“抄底”。瑞银证券认为，目前投资者对水泥板块的持仓都比较少，大部分人仍然在等待水泥价格和需求见底之后，再重新买入水泥板块。对于市场估值较低的判断，也有券商给出了不同意见。华泰联合证券指出，目前东部水泥股盈利高点已过，而吨市值仍然处于较高水平，考虑到未来业绩下滑的可能性较大，目前的部分水泥企业的市盈率或并不可靠，投资者应当关注PB和吨市值偏低的品种。（记者申鹏）