做空、破发、摘牌成中概股年度三大关键词

2011年，中国概念股流年不利。从去年开始的针对中国概念股的做空风潮在2011年愈演愈烈，从借壳上市的小公司到多年来的明星公司，几乎全部遭到做 空，可谓无一幸免。而做空的极致，就是被做空的中国概念股股价暴跌、失去投资者信任，直至被摘牌。覆巢之下难有完卵。从去年年底至今的新上市的中国概念 股，也纷纷破发。大量新上市公司的股价已经不足发行价的一半。

做空成为跨年度“行情”

除了百度、新浪、搜狐、优酷等大量知名的中国概念股之外，其实在美国市场还有数量更多的毫无名声可言的中国概念股。这其中，可谓是鱼龙混杂。

研究机构Deal Flow的数据显示，去年有78家中国公司在美国借壳上市。由于经过复杂的财务包装，这些借壳上市的企业成为美国证券交易委员会 (SEC)调查的重点，而紧跟在SEC之后的，就是做空机构。2010年7月，美国浑水公司指责东方纸业存在欺诈行为，将其评级调低至强力卖出，目标价1 美元以下。东方纸业一周蒸发50%的市值，并成为做空浪潮中的溺死者。随后，浑水又在23天之内做空绿诺科技再战成功，并多次做空中国概念股。另外一家研 究机构香橼则在成功做空中国生物、中国阀门后，又狙击了市值超过10亿美元的东南融通。一时间，大量中国概念股人心惶惶，生怕被浑水和香橼等做空机构瞄 上。

随着做空的屡屡得手，做空机构瞄上了更为知名的中国概念股，近几周来，以奇虎360、分众传媒等“大腕儿”为代表的一批公司再遭空头猎杀，尽管奇虎360、分众传媒迅速反击，但是也让做空机构探出了虚实，即市值很高的知名中国概念股同样可以做空。

这些做空机构背后所依仗的是海外投资者的“群众基础”。目前，不少海外投资者对中国公司的财务问题心存忧虑。据不完全统计，截至2011年11月30日，在这次中国概念股做空潮中，已有67家公司不同程度地遭到做空组织的公开质疑，其中有46家被长期停牌和已经退市。

针对做空“清者自清”

尽管浑水等公司的做空利益链被屡屡曝光且受到诟病，但是不少清醒的企业家还是更愿意反躬自省，从自己身上找原因。

2011年11月17日， 美国调查机构OLP Global发布报告对新东方提出了质疑，认为新东方在合并公司财务业绩时，并未将公司间交易排除在外，从而导致新东方2007年至2010年间营收被夸大了近1.67亿美元，净利润被夸大了1.37亿美元。

新东方董事长俞敏洪随即反应称:“这份质疑报告完全没有价值。公司所有财务信息均是经过四大独立会计师事务所审计的，符合美国GAAP标准的真实财务数据。”

不过，事后俞敏洪也直言，“资本市场对中国概念股的不信任，我认为不完全是市场问题，用第三只眼睛看中国的股票，有一部分的原因来自于我们本身。中国概 念股股价掉下来，一方面是真的有人在背后做，另外一方面原因，是少数中国企业自己不争气，上市的目的不是为了让企业发展得更好，而是自己尽可能多捞钱，为 了上市尽可能编造虚假数据，导致世界的投资者对中国上市公司，尤其海外上市公司失去信心”。京东商城CEO刘强东近日也发微博称:“如果你的企业没有问 题，即使短期股价受到挤压，但是早晚会回来的；如果你有任何不诚信行为，浑水可以让你付出惨重代价，甚至倒闭!” 奇虎360董事长周鸿祎最近在自己的微 博上感谢那些“恶意攻击我们的对手”，因为“他们像磨刀石一样让我们充满斗志更加锋利”。

除了与做空者对战之外，有一家中国概念股决定彻底了断“尘缘”。11月22日，盛大网络公司发布公告，宣布私有化交易协议已获董事会批准，预计在2012年第一季度末之前完成退市。由此，盛大网络有望创下最大规模的中国互联网公司主动退市纪录。

中国概念股纷纷回购自救

为了提振股价，增强控制力，大量中国概念股开展了股票回购行动。

11月28日，淘米网(NYSE:TAOM)宣布回购1000万美元的美国存托股。12月1日，网易宣布，将在不超过3个月的期限内对最多5000万美元的美国存托股进行回购。

更早之前，2011年3月，8家中国概念股企业宣布回购计划；6月，9家中国概念股宣布回购计划；8月，28家中国概念股提出回购计划；11月，携程、 分众、淘米等提出回购计划。数据显示，今年5月至今，包括搜狐等知名公司在内41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动。张 朝阳对此表示:“回购意味着管理层对公司有信心。”

在港股方面，腾讯、阿里巴巴、网龙近来也是频频进行股票回购。据悉，阿里巴巴董事会2008年曾批准一项总值最多达20亿港元的股票回购计划。到目前为止，已花出4亿多港元。（本报记者 贺 骏）