月佣金收入止跌 券业经纪收入大缩水成定局

证券行业月佣金收入连续3个月的环比下滑终于在11月止住。由于11月市场交投总规模显著反弹，当月券商共入账佣金约65亿元，环比大增57%。但统计显示，年内截至11月底，证券业佣金总收入不足800亿元，今年全行业经纪业务收入同比大幅萎缩已成定局。

聚源数据统计显示，11月两市股票、基金交易总额约为3.25万亿元，比10月交易规模大幅放量57%，也创出9月以来的新高。当月沪深市场股票交易总额3.24万亿元左右，环比增加57%；基金月交易额为110.87亿元，与上月基本持平。

如果按照全行业股票交易收取0.1%的佣金、基金和权证收取0.1%和0.04%的佣金估算，按照前述市场交易规模，11月份券商行业入账经纪业务佣金收入64.94亿元，比前一个月增长57%，为9月以来的最好水平。

即使扣除10月节假日因素，从日均佣金收入来看，11月2.95亿元的日均佣金也比10月水平增长约14%。

今年三季度以来，沪深市场呈现持续调整，两市交投也日渐萎缩。8、9、10三个月的两市交易额均比前一个交易月有不同程度的缩水，其中9月缩水幅度高达40%。上月市场虽持续下挫，但交投水平总体上升，月中部分交易日沪市日交易额超过1000亿元，券商月佣金额因此止跌。

据统计，今年1到11月，沪深市场股票交易总额为39.62万亿元，全行业经纪业务收入约为798亿元。今年仅剩12月一个交易月，与去年全年1200余亿元的经纪业务收入相比，今年券商经纪业务收入整体同比大幅下挫已成定局。

申银万国分析师认为，券商传统业务佣金收入在悲观情景下预计将下滑13%，预计2011年市场股基交易额45万亿元。

其研报表示，短期之内券商增值服务很难发挥显著作用，因此佣金率下滑趋势短期很难改变，但随着佣金率的下滑以及市场环境低迷，各券商在新设营业部时也非常谨慎，此外，不少券商佣金水平已达行业协会自律组织规定下限，因此下滑幅度将趋缓。从今年上半年的情况看，地方券商的佣金率仍明显高于行业平均水平。

华泰证券提出，证券行业全年业绩下滑已成定局，但传统业务进一步下滑的空间较为有限；创新业务的深化以及利好政策的出台，则将为券商业绩提升以及业务转型提供更多路径。

另外，广发证券分析师分析，今年以来佣金率逐步企稳，特别对于部分大型券商而言，经纪业务保本的市场日均交易额在900亿元左右，抵抗市场风险能力较强，其收入结构相对均衡，并具有创新业务布局较早的优势，同时创新业务逐渐推出、驱动行业向好的政策因素开始显现，也使大型券商更受益，预计在行业经营的弱市下，大型券商今年依然能够获得相对较好的业绩表现。