两融标的证券今起扩容 关注首日表现

融资融券的标的证券5日起扩容至285只，其中包括7只ETF。市场人士预计，由于融券券源有限，短期内标的扩容将吸引更多资金参与融资交易。中小盘股获准卖空后的市场表现、ETF纳入两融标的后的套利模式值得关注。

关注首日表现

按照沪深交易所日前发布的通知，此次扩容后，融资融券标的证券由此前的上证50指数和深证成指的共90只成份股增至285只。本次纳入标的证券的ETF共7只，包括上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF。本次纳入标的证券的股票共278只，包括上证180指数全部180只成份股以及深证100指数成份股中除深圳能源和粤电力A的98只成份股。

“标的扩容的首日，两融余额肯定会放大，但不会一下子出现特别大幅度的增长。”某券商融资融券业务部门人士表示，除交易量外，首日值得关注的是市场投资情绪和ETF加入后是否出现新套利模式。

由于中小盘股纳入标的证券，而在二级市场上，这些股票更容易被炒作，业界普遍关注在市场震荡期这些标的证券的表现会否拖累股市。申万研究指出，由于缺乏卖空机制，中小盘股市场的投机气氛浓厚，暴涨暴跌现象频繁出现，估值虚高情况严重。中小板ETF成为两融标的证券有助于降低中小盘股市场的估值水平，平抑该市场的大幅波动。

券源或仍有限

不少金融工程领域的分析师发现，ETF纳入两融标的证券将带来新的套利模式。国信证券分析认为，ETF是指数化工具，在加入做空和杠杆后，能够对很多类型的交易策略进行补充和扩展，丰富投资者的量化交易策略和风险控制手段。例如，180ETF和深100ETF能够很好地复制沪深300指数，可以在反向期现套利、券商的市场中性风险管理中发挥作用。

不过，值得关注的是，由于转融通业务尚未开通，此次扩容标的可能更多的是为多方提供助力。目前，部分券商跟进交易所公告，自5日起相应扩大融资融券标的证券的范围。部分券商表示，融券业务需要券商提供自有证券，券商将承担了股价波动风险，因此，暂时不会快速扩大融券标的证券的范围，但增加融资买入标的证券将一步到位。

“我们营业部的散户现在很难融到券源，一次最多只能融入几千股，”某大型券商营业部负责人表示，在去年两融业务推出初期，部分敏锐的机构投资者抢到了多数融券标的，一年多来持续卖空，获益匪浅，至今都没有全部偿还。他预计，此次标的证券扩容后，普通投资者心仪的个股仍然会较难融到，全面融券卖空可能要等转融通业务推出。