加息预期成短期扰动项 A股反弹遇阻（2）

　　外围影响未消 市场内忧犹在

　　发生在美国的一个收购案件,引发了海外股市大幅度上涨,一时间,人们似乎忘了美国主权信用评级遭调降所带来的冲击。平心而论,在经历了股市的大幅回落以后,大家的确非常希望市场能够找机会涨起来,而这个时候的一个个股利好,往往很容易引发大家的做多热情。只是,在人们重新平静下来后,又会有什么样的感觉呢?也许会发现,虽然有些个股是有机会走出上涨行情的,但是更多的股票还是处境被动,而且,更为糟糕的是,不管是美国还是欧元区,依然笼罩在债务阴影下。

　　在很多中国投资者看来,股市因为美国主权信用评级问题而出现暴跌,显然是反应过度,大盘出现了超跌。但是反过来也必须看到,不管是美国还是欧元区,政府的主权债务绝对不是一个可以忽视的小问题。不管采取什么方法来解决,都会导致世界经济的震荡。作为美国和欧盟的最大贸易伙伴之一,中国很难在这过程中独善其身。因此,当股市开始收复上周的失地,并且回补缺口以后,人们应该看到来自外部的负面因素还是存在的,并且绝对不会因为出现了个股利好所导致的上涨而消除。

　　回到境内市场,周一下午银行股开始启动,这不但改变了近期行情靠中小市值股票推动、大盘股拖后腿的被动局面,而且还令人产生了丰富的联想:如果处于估值底部的银行股发力的话,那么后市股市就不仅仅是反弹的问题了,而是有望向上突破。但是,这样的想法立马遭到了打击。因为随后公布的有关商业银行的资本充足率管理办法,以及有关地方融资平台的处理意见等,无论从什么角度来看,都很难说对银行股是利好。尽管银监会说新监管标准不会导致银行股大规模再融资,但是粗略算一下,由此产生的资金缺口大体上在4000亿元以上。尽管相对于M2来说这不是什么大数字,但在目前的市场条件下,要实现如此规模的再融资,并非没有压力。还有,有报道说地方融资平台中的1/3将转为普通贷款,这看来是减少了融资平台的负债规模,但是这对商业银行来说则是一个实际利空,因为不但这些贷款将失去政府的担保,而且由于回旋余地少了,风险也将更容易暴露。如此一来,虽然现在银行股的经营业绩都很不错,但是人们确实难以想象它们在利空面前还有多少吸引力。周二银行股曾经在低开后反弹,但随后就开始滑落,从而使得前一天的上涨最终成为“一日游”。当银行股上涨的时候,实际上多数中小市值股票处于等待状态,银行股能够上,它们也就会很快结束调整继续走高,银行股如果下,它们也难免进一步调整,以重新积蓄力量。而现在看来,周二出现了后一种局面。显然,市场内忧的存在,也是近期投资者所不能回避的问题。

　　也许会有投资者说,现在已经是8月中旬了,央行还没有推出新的调控举措,这是否意味着货币政策不再收紧。如果真是这样的话,那么股市应该是有机会的。实际上,这几天来股市的上涨,与市场存在这样的心态是有关的。的确,至少到目前为止,银行已经有两个月没有提高准备金率了,这一点有点出人意料。不过,人们也发现,就在本周二,一年期央票的发行利率提高了8-9个基点,在央票利率已经稳定了一段时间后,现在为什么会出现跳升呢?人们可以从不同角度对此作出解释,但是有一点应该是明确的,就是央行借此继续表达了对通胀的担忧。当投资者不能预测政策会松动时,面对市场外患与内忧,也许只能是约束自己的投资行为,对后市更为谨慎。(上海证券报)

　　量价背离使调整成为必然

　　昨天,两市小幅高开,随后在银行股的推动下一度小幅冲高,无奈市场跟风盘减弱,股指震荡滑落。下午两点后,部分短线资金离场导致市场一度跳水,好在5日均线显现出明显的短线支撑,使得市场在尾市有所企稳。总体来看,经过连续反弹后,股指已经开始接近2650点附近的前期向下跳空缺口上沿,市场心态开始转向谨慎。

　　从盘中来看,个股热点依然不少,水泥板块在四川双马早盘涨停的带动下,个股纷纷上涨;供水供气板块亦表现不俗;次新股板块也继续保持整体强势。不过,从整体来看,市场依然呈现出跌多涨少的局面,表明大部分个股对指数的依赖程度仍然较重,在经过一定幅度的反弹后,个股的分化在所难免,这一点从商业百货与飞机制造、船舶制造等板块中的个股出现一定的跌幅可以得到验证。值得一提的是煤炭股尾市的表现,阳泉煤业带领煤炭板块午后的拉升成为稳定股指的重要因素。虽然整个煤炭板块股价与上涨前的银行板块非常相似,处于较低位置,而且反弹幅度也远远落后于中小盘个股,但从整个板块的量能来看明显不足,如果后期得不到量能的配合,很难发动一波有力度的上升行情。

　　从整体来看,货币政策目前已经进入观察期,短期内央行可能避免采取诸如利率、存款准备金率之类的激烈手段,公开市场操作仍将是央行调节银行体系流动性的主要手段。外围市场也出现了持续的反弹,这些都为市场营造了一个相对稳定的外围环境。因此,后期市场的反弹能够持续多久,更多取决于资金的进入情况,建议大家多关注成交量。周一虽然股指出现上涨,并一举突破10日均线,但更多依靠的是银行为首的权重股,伴随着指数的上涨是成交量的萎缩,量价背离已经预示着昨日的调整成为必然。后期股指能否向上突破20日均线,将反弹进一步延续,成交量仍然是一个主要参考依据。

　　从技术上来看,在股指持续反弹后已经开始逼近2650点的前期向下跳空缺口上沿,市场心态亦开始转向谨慎,能否在成交量的推动下向上突破也成为决定短期反弹高度的关键。考虑到市场持续反弹后尚未进行过充分的震荡整理,建议投资者目前位置不宜继续追高,手中筹码逢反弹高点适当减仓,等待市场充分震荡整理后再根据情况进行操作。股指的短期支撑在2560点附近,压力则来自于2650点上方。