超图软件：销售收入大幅增长 海外、应用是亮点

　　业绩简评

　　超图软件中报,营业收入增长66.7%,营业利润增长335.48%,利润总额增长34.5%,净利润增长12.38%,如果考虑上增值税退税的因素话,预计中报实际净利润增长在35%以上,基本符合预期。

　　经营分析

　　行业应用突破,中标国家项目:公司在部分战略性行业推广和应用取得突破,中标水利部全国水利普查、环保部全国环境统计建设、统计局全国统计地理信息系统等国家级项目。印证了我们对公司的判断,即相比本土企业公司有技术和市场优势,相对于外资企业,公司可以拿国家大项目。

　　GIS软件收入增长迅速,海外收入占比扩大:占总收入95%的GIS软件收入增长65%,主要原因是公司营销网络的健全、公司产品的丰富以及控股子公司日本超图贡献了较大营业收入,上半年国际收入贡献了14.21%。

　　建立云平台,开拓GIS现代服务业的蓝海市场:公司在积极探索基于网络的 GIS应用服务的应用模式,与上游的数据生产企业,下游的应用开发商探索基于云的各类GIS 应用,同时建立面向特定用户群体的私有云服务平台,并形成了一整套 GIS 云解决方案。

　　盈利调整

　　维持前期盈利预测:我们预计11-12年EPS分别为0.53、0.79元,维持目标价25元,相当于47x11PE和31x12PE。

　　投资建议

　　维持“买入”评级:公司从平台提供商向解决方案提供商的战略转型,未来市场空间进一步打开,云计算和海外市场将为公司插上腾飞的翅膀。

　　注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

　　(国金证券财富管理中心 2011-08-02)