浙江医药:制药业务发展加快 “谨慎推荐”
从7月4日公司公布定增融资20 亿元投资建设生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目预案,到今日对外合作开发治疗哮喘新药,公司接连公布投资项目,可见公司制药业务发展的步伐已经逐步加快。MN-221国内市场前景广阔,预计3~5年内完成国内临床。辅酶Q10占公司收入和利润比例较小,专利纠纷对公司业绩影响极小,不改公司的发展趋势。随着新药上市以及募投项目的建设完成,预计3~5年后,公司的发展模式将由单一依靠维生素将转变为营养品、特色原料药、制剂协同发展的格局。我们维持公司11-13年EPS为2.86/ 3.23 /3.42元,对应11-13PE为12/10/10。目前估值偏低,随着特色原料药和制剂业务的发展,公司对维生素的依赖降低,估值有望逐步提升,维持“谨慎推荐”评级。
(国信证券 贺平鸽 S0980510120026)
[责任编辑:陈周阳]