大连控股：战略转型将提升估值 给予“增持”

　　1、公司未来的战略转型以及下属子公司的发行上市都将提升公司估值。由于市场更新换代,公司主营产品CRT彩电项目已经逐渐萎缩,公司正谋求调整战略规划,从基础电子元器件向新型发光照明、新能源行业转型。

　　2、股份公司的收入主要来源于下属的控股子公司的营业收入和长期股权投资所取得的投资收益。公司总收入中,获得的投资收益2200万元,比上年下降49%,占主营业务收入的3.5%,比2009年4.2%略有下降。投资收益下降的主要原因是控股的诚浩证券业绩同比下降,同时,公司在报告期出售了华信信托和华信投资。

　　3、公司参、控股的金融行业包括银行、证券、期货,已经为公司提供了相对稳定的长期股权投资收益。参控股的金融企业每年为公司带来约2200万元相对稳定的投资收益。

　　4、给予公司“增持”投资评级。公司股权转让和国有股退出的程序完成后,将会重新进行战略布局,将向国家重点支持行业转型,公司整体估值也将得到重构和提升。预计公司将在2012年完全实现扭亏为盈,短期内给予公司“增持”投资评级,预计2011、2012和2013年EPS分别为-0.06元、0.07元、0.14元。(民族证券 宋健)